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行業(yè)核心觀點

上周滬深300指數(shù)下跌1.45%，申萬計算機行業(yè)下跌4.65%，落后于指數(shù)3.19pct，在申萬一級行業(yè)中排名27位。本周建議重點關注數(shù)據(jù)要素、人工智能、信創(chuàng)等細分板塊的投資機會。

投資要點：

國資委全面推進國資央企云體系和大數(shù)據(jù)體系建設：政府、央國企所掌握的數(shù)據(jù)構(gòu)成了我國數(shù)據(jù)資源的重要部分，在我國大力推動數(shù)據(jù)要素市場化的背景下，央國企預計將成為數(shù)據(jù)開放運營的排頭兵，而數(shù)據(jù)運營的前提是實現(xiàn)數(shù)據(jù)的上云匯集管理，以便打通數(shù)據(jù)在各層級、各部門之間的流通和共享。國資云具備自主可控的基礎設施底座，能夠保障國有數(shù)據(jù)資產(chǎn)的安全，因此我們認為國資云的建設是數(shù)據(jù)要素市場化發(fā)展的必要前提，隨著相關政策的持續(xù)落地，將會推動國資云建設進度提速，建議關注國資背景的云廠商。

《上海市推進算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導意見》下發(fā)：算力是發(fā)展人工智能的必要基礎，在全球科技巨頭競逐大模型研發(fā)的背景下，云端訓練算力需求將大幅增長，而后續(xù)應用層的全面落地又將帶來云端推理算力的指數(shù)級增長。近期我國算力產(chǎn)業(yè)利好政策頻出，全國多地計劃建設人工智能算力中心。我們認為在需求和政策的雙重催化下，算力產(chǎn)業(yè)將迎來快速發(fā)展期。基礎設施的自主可控仍是發(fā)展底線，我們認為新建的AI 智算中心或?qū)?yōu)先選擇國產(chǎn)芯片及服務器，看好國產(chǎn)AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈。

行業(yè)估值高于歷史中樞，行業(yè)關注度有所下降：上周日均成交額1461.65 億元，較前一個交易周下降10.14%。從估值情況來看，SW 計算機行業(yè)PE（TTM）已上升至54.09 倍，高于2016 年至今歷史均值48.90倍，行業(yè)估值高于歷史中樞水平。

上周計算機板塊表現(xiàn)集中：342 只個股中，42 只個股上漲，299 只個股下跌，1 只個股持平。上漲股票數(shù)占比12.28%。

投資建議：我們建議把握“大安全”和“數(shù)字化”兩大機遇，具體推薦“大安全”主線下的信創(chuàng)和信息安全賽道，以及“數(shù)字化”主線下的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)據(jù)要素賽道。其中產(chǎn)業(yè)數(shù)字化賽道具體推薦電力IT、醫(yī)療IT 和證券IT 三個細分板塊。

風險因素：疫情反復風險、宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期、財政支出恢復不及預期、相關產(chǎn)業(yè)政策落地不及預期、數(shù)據(jù)要素市場建設不及預期、行業(yè)競爭加劇。

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