11月3日，中證指數(shù)有限公司公告了中證紅利增長(zhǎng)指數(shù)系列的發(fā)布和修訂安排。中證紅利增長(zhǎng)指數(shù)系列共包括5條指數(shù)，其中，滬深300紅利增長(zhǎng)指數(shù)、中證500紅利增長(zhǎng)指數(shù)、中證800紅利增長(zhǎng)指數(shù)和中證1000紅利增長(zhǎng)指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，將于11月25日正式發(fā)布;此外，中證紅利增長(zhǎng)指數(shù)修訂方案將于11月17日實(shí)施。

市場(chǎng)人士表示，中證紅利增長(zhǎng)指數(shù)系列的推出，將有利于豐富境內(nèi)紅利指數(shù)體系，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和理性投資理念，服務(wù)居民財(cái)富管理。同時(shí)，也有助于提升市場(chǎng)對(duì)連續(xù)分紅增長(zhǎng)上市公司的關(guān)注度，形成投資者投資理念與上市公司分紅政策的正向反饋機(jī)制，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

紅利增長(zhǎng)策略備受投資者青睞

隨著資本市場(chǎng)改革進(jìn)一步深化，上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為重點(diǎn)方向。作為上市公司質(zhì)量與投資者回報(bào)的重要著力點(diǎn)，上市公司分紅表現(xiàn)不僅體現(xiàn)在短期分紅水平，更體現(xiàn)在長(zhǎng)期分紅的可持續(xù)性與增長(zhǎng)性。紅利增長(zhǎng)策略作為一種創(chuàng)新型紅利策略，重點(diǎn)關(guān)注分紅質(zhì)量與長(zhǎng)期分紅增長(zhǎng)，有效平衡了上市公司分紅表現(xiàn)與成長(zhǎng)性，在全球范圍備受投資者青睞，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛。

據(jù)悉，5條紅利增長(zhǎng)指數(shù)分別基于滬深300、中證500、中證800、中證1000、中證全指等指數(shù)，經(jīng)股利支付率、凈資產(chǎn)收益率等分紅增長(zhǎng)潛力指標(biāo)篩選后，選取現(xiàn)金分紅總額連續(xù)多年增長(zhǎng)的上市公司證券作為待選樣本，最后結(jié)合分紅增速與連續(xù)分紅年數(shù)選取一定數(shù)量上市公司證券作為指數(shù)樣本，采用三年平均現(xiàn)金分紅總額加權(quán)，以反映分紅連續(xù)增長(zhǎng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

紅利增長(zhǎng)指數(shù)在獲取持續(xù)穩(wěn)定分紅收益的同時(shí)，充分捕捉了上市公司業(yè)績(jī)提升帶來的股價(jià)上漲，相較母指數(shù)具有穩(wěn)定超額收益。該指數(shù)系列分紅的可持續(xù)性與增長(zhǎng)性較強(qiáng)，據(jù)測(cè)算，基于滬深300、中證500、中證800、中證1000以及中證全指的紅利增長(zhǎng)指數(shù)樣本，未來一年現(xiàn)金分紅概率分別為98.6%、94%、96.5%、92.9%和96%，未來一年現(xiàn)金分紅總額增長(zhǎng)概率分別為66.4%、50%、50.3%、61.6%和59.4%，體現(xiàn)出較高的分紅質(zhì)量。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅利增長(zhǎng)策略的另一個(gè)重要意義在于，其通過上市公司分紅表現(xiàn)深入考察了上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。根據(jù)信號(hào)傳遞理論，多數(shù)上市公司會(huì)以審慎態(tài)度制定長(zhǎng)期分紅政策，為避免未來被迫削減股利，只有當(dāng)預(yù)期盈利增長(zhǎng)可持續(xù)的情況下才會(huì)選擇提升分紅水平。因此，上市公司在連續(xù)分紅的基礎(chǔ)上能保持分紅水平持續(xù)增長(zhǎng)，一定程度反映出其較高的盈利能力與增長(zhǎng)預(yù)期。經(jīng)測(cè)算，對(duì)中證全指增加紅利增長(zhǎng)篩選條件后，組合平均ROE從7%提升至14%，平均利潤(rùn)增速?gòu)?1%提升至19%。

近四成上市公司連續(xù)十年分紅

近年來，隨著促進(jìn)分紅的相關(guān)規(guī)定陸續(xù)出臺(tái)，以及上市公司治理能力的普遍提升，A股整體分紅表現(xiàn)持續(xù)向好。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，含分紅預(yù)案在內(nèi)，2021年度滬深市場(chǎng)上市公司分紅總額約1.8萬億元，較2020年度、2019年度分別增長(zhǎng)19.2%、35.3%。相較于分紅總量的增長(zhǎng)，上市公司分紅習(xí)慣的改善更值得關(guān)注，從2011年至2022年，中證全指中連續(xù)10年分紅的上市公司數(shù)量占比從19%提升至38%，連續(xù)3年分紅總額增長(zhǎng)的上市公司數(shù)量占比從7%提升至17%，同時(shí)出現(xiàn)了一些連續(xù)10年甚至15年長(zhǎng)期分紅增長(zhǎng)的上市公司。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，上述現(xiàn)象反映出，A股越來越多的上市公司開始把分紅作為向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)的重要渠道，進(jìn)而建立起穩(wěn)定、可持續(xù)的長(zhǎng)期分紅政策。

與此同時(shí)，長(zhǎng)期價(jià)值投資理念逐步深入人心，A股中長(zhǎng)期資金配置紅利策略的需求顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，A股紅利相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)354億元，相較去年同期上升約3.4%。隨著投資需求的擴(kuò)大以及市場(chǎng)整體分紅表現(xiàn)的趨勢(shì)性改善，紅利指數(shù)策略多樣性有較大挖掘空間，投資者對(duì)上市公司分紅行為的考察更加全面和立體，從短期分紅水平的高低，深入到長(zhǎng)期分紅的可持續(xù)性與增長(zhǎng)性，在此趨勢(shì)下，紅利增長(zhǎng)策略受到越來越多投資者的關(guān)注。

另外，紅利增長(zhǎng)策略較少使用股息率進(jìn)行選樣或加權(quán)，與傳統(tǒng)高股息策略形成一定差異化。部分非傳統(tǒng)高股息行業(yè)中，分紅增長(zhǎng)情況良好的公司也能入選指數(shù)樣本，因此指數(shù)行業(yè)分布更為均衡，指數(shù)投資容量相較于高股息指數(shù)也得到了顯著提升。

關(guān)鍵詞： 紅利增長(zhǎng) 投資者青睞 上市公司 上市公司連續(xù)十年分紅