9月7日，香港聯(lián)交所網(wǎng)站顯示寧波健世科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“健世科技”)再度遞表，由中金公司和花旗聯(lián)席保薦。此前健世科技在2021年6月和12月就已經(jīng)先后兩次遞表，但均已失效。作為致力于開(kāi)發(fā)治療結(jié)構(gòu)性心臟病介入產(chǎn)品的醫(yī)療器械公司，健世科技目前還沒(méi)有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，處于持續(xù)虧損狀態(tài)。另外，高瓴資本在健世科技C輪融資中領(lǐng)投似乎也有不少“巧合”。

持續(xù)巨額虧損，核心在研產(chǎn)品面臨不小競(jìng)爭(zhēng)

根據(jù)招股書(shū)，健世科技目前還沒(méi)有產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，2020年至2022年上半年也幾乎沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入，而同期的虧損分別為3億元、5.01億元、7350萬(wàn)元。健世科技還表示，出于在研產(chǎn)品的臨床前及臨床試驗(yàn)、就在研產(chǎn)品尋求監(jiān)管批準(zhǔn)等事項(xiàng)，預(yù)期公司未來(lái)會(huì)繼續(xù)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損。

目前，健世科技中最接近商業(yè)化的產(chǎn)品LuX-Valve、Ken-Valve預(yù)計(jì)分別將在2023年下半年和2024年上半年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。LuX-Valve、Ken-Valve也是健世科技的核心產(chǎn)品，其中LuX-Valve是健世科技自主研發(fā)的第一代經(jīng)導(dǎo)管三尖瓣置換系統(tǒng)，為治療重度三尖瓣反流且不適合外科手術(shù)的高風(fēng)險(xiǎn)患者設(shè)計(jì)。Ken-Valve是健世科技第一代經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換系統(tǒng)，針對(duì)重度主動(dòng)脈瓣反流(或合并主動(dòng)脈瓣狹窄)。

然而，就是這兩款最接近商業(yè)化的核心產(chǎn)品也面臨著不小的競(jìng)爭(zhēng)壓力，雖然目前全球尚無(wú)商業(yè)化的經(jīng)導(dǎo)管三尖瓣置換產(chǎn)品，但是對(duì)于健世科技的LuX-Valve來(lái)說(shuō)，全球范圍內(nèi)有9款同類(lèi)產(chǎn)品處于臨床試驗(yàn)階段。

全球目前已有2款獲批的經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換產(chǎn)品將主動(dòng)脈瓣反流納入適應(yīng)癥，而健世科技的Ken-Valve只是納入該病癥的在研產(chǎn)品，還要面臨同處在研階段的翰凌醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)。

沒(méi)有產(chǎn)品商業(yè)化、持續(xù)虧損，即使最接近商業(yè)化的核心產(chǎn)品也有不少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是健世科技要面對(duì)的現(xiàn)狀。

高瓴加碼時(shí)機(jī)“真是巧”

除了經(jīng)營(yíng)狀況外，高瓴資本入股健世科技的時(shí)機(jī)也值得注意。招股書(shū)顯示，高瓴資本對(duì)健世科技持股9.87%，分別是在B輪通過(guò)珠海嶼恒、C輪通過(guò)AUT-VII HK Holdings Limited對(duì)健世科技進(jìn)行投資。然而，高瓴資本領(lǐng)投健世科技C輪融資的時(shí)機(jī)似乎有不少巧合。

根據(jù)招股書(shū)，C輪融資的投資者是在2021年4月與健世科技訂立了增資協(xié)議，由高瓴資本旗下的AUT-VII HK Holdings Limited領(lǐng)投7250萬(wàn)美元，2021年5月C輪融資的完成使得健世科技的投后估值達(dá)到13.64億美元，較2020年10月B輪融資后25億元人民幣的估值大幅增加，而這兩輪融資之間只相隔了約半年時(shí)間。

更巧的是同樣是在2021年5月，健世科技從AUT-VII HK Holdings Limited處收購(gòu)了北京華醫(yī)圣杰科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華醫(yī)圣杰”)24.98%的股權(quán)，然而這筆收購(gòu)的金額不多不少正好也是7250萬(wàn)美元，與AUT-VII HK Holdings Limited在C輪對(duì)健世科技的投資金額完全一樣。

招股書(shū)中，健世科技還專(zhuān)門(mén)對(duì)華醫(yī)圣杰進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示，表示健世科技于華醫(yī)圣杰的投資未必能保證產(chǎn)生應(yīng)占利潤(rùn)，而華醫(yī)圣杰的虧損將由健世科技和其他股東分?jǐn)?，如果華醫(yī)圣杰于任何財(cái)年出現(xiàn)表現(xiàn)不及預(yù)期等情況，可能會(huì)對(duì)健世科技的財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。

以上種種情況看上去充滿巧合，但健世科技表示收購(gòu)華醫(yī)圣杰股權(quán)和AUT-VII HK Holdings Limited在C輪融資的投資概無(wú)關(guān)聯(lián)。

另外，在此前數(shù)次沖擊港股未果，如今再次遞表的同時(shí)，健世科技還在下一盤(pán)更大的棋，其目光已不僅僅局限于港股，而是在尋求A+H上市。招股書(shū)表示，公司將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)間進(jìn)行A股上市，目前已就A股上市前輔導(dǎo)提交了登記申請(qǐng)，并在2022年7月獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)寧波證監(jiān)局受理。

關(guān)鍵詞： 健世科技 核心產(chǎn)品 產(chǎn)品研發(fā) 商業(yè)化產(chǎn)品