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油料：隔夜CBOT美豆及國內(nèi)蛋白粕沖高回落，在普京發(fā)言消息沖擊市場(chǎng)過后，市場(chǎng)對(duì)于新季全球大豆供給的寬松預(yù)期依舊主導(dǎo)交易的基本邏輯，偏高水平的價(jià)格在此邏輯下難以維系。明日即將中秋假期，國內(nèi)無夜盤交易且周一休假，但周一將會(huì)出新一個(gè)月的USDA及MPOB兩份重要報(bào)告，需要重點(diǎn)關(guān)注美豆單產(chǎn)和種植面積以及馬來棕油產(chǎn)量與出口情況是否符合市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于國內(nèi)蛋白粕，在近端由于大豆近月到港偏緊，預(yù)期國內(nèi)現(xiàn)貨端大豆供給緊張持續(xù)支撐價(jià)格，但長(zhǎng)期來看，隨著美豆上市，南美種植開啟，在假設(shè)南美種植期天氣狀況良好的情況下，大豆供給寬松格局對(duì)遠(yuǎn)月蛋白粕壓力明顯。隨著北美天氣導(dǎo)致的產(chǎn)量炒作窗口不斷收窄，美豆價(jià)格已經(jīng)逐步回落，壓榨利潤(rùn)逐漸開始恢復(fù)，長(zhǎng)期來看豆粕價(jià)格也會(huì)跟隨原料螺旋走弱。對(duì)于菜粕，隨著天氣轉(zhuǎn)涼現(xiàn)貨端菜粕如果情況出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)，菜粕消費(fèi)可能會(huì)因此抬升，但由于新季節(jié)加菜籽供給恢復(fù)正常，國內(nèi)買船進(jìn)度持續(xù)推進(jìn)，新季菜粕將明顯迎來寬松格局，消費(fèi)預(yù)期帶來的支撐考慮有限?？傮w對(duì)于蛋白粕來說，01合約當(dāng)前由于高基差存在可能存在向上收斂基差的行動(dòng)而短期上漲，但長(zhǎng)期維持看空思路不變。

油脂：隔夜油脂繼續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行，棕櫚油方面，當(dāng)前國際油脂報(bào)價(jià)及國內(nèi)棕油成交的基差報(bào)價(jià)紛紛走低，期現(xiàn)價(jià)格共同走弱，預(yù)計(jì)后市在近端供給充裕的情況下價(jià)格將持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，需要關(guān)注遠(yuǎn)月的消費(fèi)替代及油脂加工等帶來的價(jià)格支持與反彈；。期間可能伴隨著對(duì)供給端如單產(chǎn)及出口量等微小擾動(dòng)的交易情緒，如即將公布的MPOB8月報(bào)告中對(duì)單產(chǎn)的預(yù)估及出口變動(dòng)帶來的庫存變動(dòng)的預(yù)估。由于8月印尼出口在前10日受到出口稅率未定而損失了部分的出口時(shí)間和出口量，8月的馬來出口數(shù)據(jù)存在一定邊際好轉(zhuǎn)的可能，庫存數(shù)據(jù)相應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)增速上的放緩，在短期節(jié)奏上對(duì)棕櫚油價(jià)格形成下方的支持令其難以繼續(xù)大幅下跌。而對(duì)于豆油端，受到節(jié)日消費(fèi)好轉(zhuǎn)及天氣轉(zhuǎn)涼影響，豆油提貨繼續(xù)上升，但大豆供給緊張導(dǎo)致的壓榨有限令豆油供給同樣偏緊，且前期榨利隨著豆粕端的挺價(jià)以及油脂的極速下跌而給出利潤(rùn)，當(dāng)前在替代油脂無明顯大幅下跌驅(qū)動(dòng)的情況下，豆油價(jià)格會(huì)相較于其他兩大油脂表現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行，可能會(huì)出現(xiàn)反彈以貢獻(xiàn)部分壓榨利潤(rùn)，且隨著秋冬臨近，豆油端的消費(fèi)需求開始增加，消費(fèi)帶來的價(jià)格支持預(yù)計(jì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。菜油端由于新一季的加菜籽上市，供給落實(shí)到市場(chǎng)，而有明顯壓力，但由于新消息可能導(dǎo)致烏克蘭出口受到一定程度阻礙，在情緒上支撐菜油價(jià)格，短期繼續(xù)下行壓力減小，且當(dāng)前由于替代油脂價(jià)格開始逐步企穩(wěn)小幅波動(dòng)，菜油可能會(huì)獲得品種間的情緒支撐?？傮w來看，由于當(dāng)前宏觀情緒曖昧不明，交易難度較大，建議暫時(shí)觀望。

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