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油料：隔日公布?jí)赫ゼ皫齑鏀?shù)據(jù)顯示上周國內(nèi)大豆壓榨略有降低，但由于到港情況更差，國內(nèi)大豆庫存環(huán)比略減，同時(shí)，隨著養(yǎng)殖恢復(fù)，豆粕上周提貨繼續(xù)邊際好轉(zhuǎn)，庫存繼續(xù)下降支撐近端價(jià)格。但展望后市，隨著舊季的逐步結(jié)束，當(dāng)前豆粕的成本端已經(jīng)出現(xiàn)明顯下跌以為新季壓榨和進(jìn)口打開利潤窗口，進(jìn)一步的利潤窗口還需要美豆最終上市的產(chǎn)量以及新一年南美的種植來共同引導(dǎo)，但長期來看，目前的蛋白粕價(jià)格以及整體的豆系情緒，難以支持蛋白粕價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。但短期在新季合約在月差極大，主力資金需要換月的情況下，配合對(duì)新一期USDA報(bào)告的交易利多情緒還未完全釋放完畢。對(duì)于新季豆粕，在當(dāng)前美豆的供給逐漸確定，產(chǎn)量炒作窗口不斷收窄的情況下，如前期報(bào)告所預(yù)估，國內(nèi)豆粕利潤的打開方式可能是以原材料下跌的方式給出，豆粕價(jià)格可能也會(huì)跟隨原料螺旋走弱。對(duì)于菜粕，隨著天氣轉(zhuǎn)涼現(xiàn)貨端菜粕如果情況出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)，且當(dāng)前豆菜粕價(jià)差間出現(xiàn)了替代利潤，預(yù)期菜粕消費(fèi)將會(huì)支撐其底部價(jià)格。對(duì)于蛋白粕來說，01合約當(dāng)前由于高基差存在可能存在向上收斂基差的行動(dòng)而短期上漲，但長期維持看空思路不變。

油脂：隔夜油脂震蕩整理，整體依舊收到宏觀情緒影響為主。根據(jù)昨日公布庫存數(shù)據(jù)顯示，上周國內(nèi)植物油總庫存環(huán)比略降，其中棕櫚油繼續(xù)環(huán)比上漲累庫，豆菜油出現(xiàn)一定幅度的去庫，庫存變化的不同導(dǎo)致三大油脂日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)不盡相同。棕櫚油方面，前期利空基本兌現(xiàn)完畢，價(jià)格相較前期高點(diǎn)有明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)后市在近端供給充裕的情況下將格外關(guān)注遠(yuǎn)月的消費(fèi)端的問題，期間可能伴隨著對(duì)供給端如單產(chǎn)及出口量等微小擾動(dòng)的交易情緒，如即將公布的MPOB8月報(bào)告中對(duì)單產(chǎn)的預(yù)估及出口變動(dòng)帶來的庫存變動(dòng)的預(yù)估。由于8月印尼出口在前10日受到出口稅率未定而損失了部分的出口時(shí)間和出口量，8月的馬來出口數(shù)據(jù)存在一定邊際好轉(zhuǎn)的可能，庫存數(shù)據(jù)相應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)增速上的放緩，在短期節(jié)奏上對(duì)棕櫚油價(jià)格形成下方的支持令其難以繼續(xù)大幅下跌。而對(duì)于豆油端，前期榨利隨著豆粕端的挺價(jià)以及油脂的極速下跌而給出利潤，在當(dāng)前國際大豆價(jià)格不斷回落的背景下，隨著豆粕近月緊供給交易完畢，遠(yuǎn)月難以為繼高位，豆油端價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)大幅下跌的可能性逐步縮窄，可能會(huì)出現(xiàn)反彈以貢獻(xiàn)部分壓榨利潤，且隨著秋冬臨近，豆油端的消費(fèi)需求開始增加，消費(fèi)帶來的價(jià)格支持預(yù)計(jì)將進(jìn)一步顯現(xiàn)。菜油端由于俄烏葵籽及葵油供給及出口的增量而面臨壓力，且隨著新一季的加菜籽上市，供給落實(shí)到市場(chǎng)，當(dāng)前處在相對(duì)高位的菜油還具備向下的空間?？傮w來看，由于當(dāng)前宏觀情緒曖昧不明，交易難度較大，建議暫時(shí)觀望。

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