億緯鋰能(300014)第二季度業(yè)績有所回暖，但下半年利潤增長依然充滿挑戰(zhàn)。

動力電池業(yè)務(wù)成新增長極

億緯鋰能主營鋰電池，截至2022年上半年，劉金成、駱錦紅夫婦通過西藏億緯控股有限公司持有上市公司31.99%股份，夫婦兩人直接和間接合計(jì)持有上市公司 35.40%股份。

(資料圖片僅供參考)

億緯鋰能發(fā)家于消費(fèi)電子電池，消費(fèi)類電池產(chǎn)品包括方形軟包電池、圓柱軟包電池和圓柱硬殼電池，主要應(yīng)用于可穿戴設(shè)備、藍(lán)牙設(shè)備等領(lǐng)域。2022上半年消費(fèi)電池實(shí)現(xiàn)營收46.2億元，同比增長73.08%。

目前，經(jīng)過調(diào)整的億緯鋰能業(yè)務(wù)板塊主要為鋰離子電池、鋰原電池兩大類，其中鋰離子電池作為公司的核心產(chǎn)品近年來快速增長，至2022年上半年，鋰離子電池收入約138億元。鋰原電池收入10.63億元，鋰原電池主要應(yīng)用于智能安防、智能表計(jì)、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。

而公司因?yàn)椴戎辛诵履茉雌嚨娘L(fēng)口，動力電池正成為新增長極，公司動力電池產(chǎn)品包括新能源汽車電池及其電池系統(tǒng)、儲能電池等，2022年上半年動力電池實(shí)現(xiàn)營收102.62億元，占總營收近七成，同比增長163.76%。

目前，在國內(nèi)，億緯鋰能是少有的同時擁有方形電池、圓柱電池和軟包電池三種技術(shù)路線的動力電池廠商，因而備受資本市場親睞。只是在高漲的原材料價格下，公司盈利能力明顯承壓。

毛利率同比下滑10.34%

8月25日，億緯鋰能發(fā)布2022年中報(bào)業(yè)績顯示，公司增收不增利的情況仍然突出，億緯鋰能未能擺脫利潤魔咒。

數(shù)據(jù)顯示，億緯鋰能上半年實(shí)現(xiàn)營收149.3億元，同比增長127.54%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為13.59億元，同比下降9.08%，扣非凈利潤為11.94億元，同比下降16.22%。公司綜合毛利率為14.96%，同比下滑10.34%，凈利率為8.45%，同比下滑16.55%。

自2021年第四季度開始，億緯鋰能就表現(xiàn)出盈利疲軟的態(tài)勢，年底時公司SGI指數(shù)評分明顯降低，這種情況一直延續(xù)到2022年一季度，公司SGI指數(shù)評分降至歷史最低為62分。

2022年上半年億緯鋰能最新SGI指數(shù)評分上升，主要是因?yàn)?，公司在Q2業(yè)績有所回暖。

單季度來看，公司Q2營收為81.92億元，同比增長127.42%，環(huán)比增長21.66%；凈利潤為8.38億元，同比基本持平，環(huán)比增長60.77%。毛利率、凈利率分別環(huán)比提升約2個百分點(diǎn)至15.96%、9.56%。

Q2業(yè)績有所增長，原料價格高漲的成本轉(zhuǎn)嫁效果可見。

總的來說，上游原材料價格大漲，將成本壓力傳導(dǎo)至動力電池廠商，是動力電池廠商利潤下滑的主導(dǎo)原因。

不過，隨著原材料在第二季度價格回調(diào)，如六氟磷酸鋰、鎳、銅、碳酸鋰等出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，其中六氟磷酸鋰距離前高點(diǎn)下降了60%左右至24.5萬元/噸。電池制造商因此獲得喘息的時間。與此同時，車企在今年1月、3月的兩次提價，得以將壓力向下游傳導(dǎo)。

但從毛利率修復(fù)情況來看，億緯鋰能的議價能力較之龍頭電池廠商如寧德時代(300750)還有一些的差距。

入股鋰電隔膜龍頭恩捷股份子公司

目前，國內(nèi)隔膜產(chǎn)業(yè)步入快速發(fā)展階段，伴隨著新能源車銷量的攀升，隔膜需求或迎來一波量價齊升。

相比于其他鋰電池環(huán)節(jié)材料40%左右的毛利率，隔膜的毛利率在48%左右。恩捷股份2021年膜類產(chǎn)品收入69.13億元，毛利率高達(dá)53.21%，2022年一季度隔膜出貨量市場份額占比36.8%。

近日，億緯鋰能入股鋰電隔膜龍頭公司恩捷股份的子公司湖北恩捷新材料的舉動，可謂是意圖明顯。據(jù)天眼查，億緯鋰能持股湖北恩捷新材料比例為45%。

自2022年5月以來，國內(nèi)隔膜價格開始緩慢爬升，截至7月初，16um濕法隔膜均價報(bào)1.35元/平米，兩個月時間上漲9.76%。

不過，需要提及的是，隔膜生產(chǎn)周期大概在2-3年，2021年已有頭部企業(yè)宣布擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年才能釋放產(chǎn)能。

可見，億緯鋰能此次的股權(quán)投資將會在未來某個時間點(diǎn)獲得不錯的收益。

值得一提的是，2022年上半年億緯鋰能來自思摩爾國際的投資收益為4.3億元，占利潤總額的32.64%。對外投資收益也是億緯鋰能其中一項(xiàng)重要利潤來源?！　?/p>

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