(相關(guān)資料圖)

棕櫚油：到港預(yù)期增加 關(guān)注基差變化

豆油：關(guān)注棕櫚油替代的影響

【宏觀及行業(yè)新聞】

SPPOMA：8月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加2.32%。外電8月26日消息，南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年8月1-25日馬來(lái)西亞油棕鮮果串單產(chǎn)較上月同期增加5.58%，出油率減少0.62%，棕櫚油產(chǎn)量增加2.32%。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

棕櫚油：8-10月是馬來(lái)和印尼棕櫚油的傳統(tǒng)的產(chǎn)量高峰期，雖然近期馬來(lái)和印尼的棕櫚油出口強(qiáng)勁（因國(guó)際市場(chǎng)上棕櫚油性?xún)r(jià)比突出），但是市場(chǎng)預(yù)期印尼仍然是高庫(kù)存、馬來(lái)仍將繼續(xù)累庫(kù)，所以庫(kù)存壓力下產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格的反彈高度繼續(xù)受限。階段性來(lái)看，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格目前進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間3500-4500林吉特/噸。國(guó)內(nèi)棕櫚油方面，繼續(xù)關(guān)注棕櫚油的到港情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存小幅上升，基差繼續(xù)回落，但是目前到港量仍然不高，國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格總體壓力不大，現(xiàn)貨基差仍在800-900元/噸；關(guān)注集中到港后棕櫚油基差的變化，及對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)的影響。

豆油：因?yàn)榇蠖共少?gòu)量偏少，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)有限，豆油庫(kù)存繼續(xù)下降；另外，進(jìn)口大豆榨利仍然不佳，低庫(kù)存和壓榨虧損情況下，豆油的基差仍然較為堅(jiān)挺。接下來(lái)，主要關(guān)注棕櫚油集中到港后對(duì)豆油消費(fèi)的沖擊。國(guó)際豆油價(jià)格仍然較強(qiáng)，不過(guò)，一旦美豆確認(rèn)豐產(chǎn)，預(yù)期將面臨收割期下行壓力，或帶動(dòng)豆油高位回落；另外，目前國(guó)際市場(chǎng)上豆油價(jià)格遠(yuǎn)高于棕櫚油價(jià)格，這么大的價(jià)差下國(guó)際市場(chǎng)上豆油需求會(huì)受到影響，最終會(huì)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)上豆油和棕櫚油的價(jià)差收斂。

菜油：10月份之前國(guó)內(nèi)的菜油庫(kù)存偏低，目前現(xiàn)貨菜油價(jià)格堅(jiān)挺，高基差推動(dòng)菜油近月期貨上漲，不過(guò)，由于遠(yuǎn)期加拿大新菜籽采購(gòu)較多，市場(chǎng)認(rèn)為11月份之后國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)將轉(zhuǎn)為寬松，對(duì)菜油01合約有一定的壓制。

原油和國(guó)際谷物價(jià)格短期偏強(qiáng)，對(duì)油脂構(gòu)成一定支撐?；久娣矫?，短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)三大油脂庫(kù)存偏低，在棕櫚油集中到港前，偏緊的供應(yīng)令三大油均維持較高的基差，由于臨近交割月，這同時(shí)對(duì)期貨價(jià)格構(gòu)成支撐；中期來(lái)看，隨著全球的大豆和菜籽等油料作物供應(yīng)增加，以及國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)回升，油脂仍然存在下行風(fēng)險(xiǎn)。所以，短期建議觀望，等待本輪反彈行情結(jié)束后再做空。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨