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策略摘要

逢低配多01合約。一方面是MTO檢修拖累需求，另一方面是煤頭檢修仍在且進(jìn)口開始收縮，總平衡表8月偏小幅去庫到走平；9月進(jìn)口下降背景下仍是去庫預(yù)期。

核心觀點

■ 市場分析

內(nèi)蒙持穩(wěn)，煤頭甲醇開工低點已過，逐步恢復(fù)，但恢復(fù)速率仍慢。本周隆眾西北工廠庫存21.7萬噸（-0.1），西北待發(fā)訂單量13.8萬噸（+0.2）。青海中浩臨時停車半個月；另外，上游非電煤價近期底部盤整，有所站穩(wěn)，成本支撐有所體現(xiàn)。

本周卓創(chuàng)港口庫存96.2萬噸（-5萬噸），港口庫存延續(xù)下滑，到港不多，太倉提貨量延續(xù)上漲；江蘇12.9萬噸（-1.6），浙江23.4萬噸（+3）。預(yù)計8月26日至9月11日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在50萬噸，略有回升，但壓力不大。

外盤開工率有所恢復(fù)，伊朗Busher、Marjan、kimiya傳聞逐步重啟中，kaveh、Sabalan仍停車檢修中，但亦有消息busher仍停機，近期外盤裝置消息較多，待確認(rèn)。另外亦要關(guān)注伊朗裝置提負(fù)后，伊朗船運運力能否支持后期發(fā)貨。

MTO方面。興興MTO 8.15兌現(xiàn)檢修1個月。富德小幅降負(fù)；魯西MTO計劃8.11檢修15-20天。誠志一期MTO停車檢修。

■ 策略

（1）單邊：逢低配多01合約。一方面是MTO檢修拖累需求，另一方面是煤頭檢修仍在且進(jìn)口開始收縮，總平衡表8月偏小幅去庫到走平；9月進(jìn)口下降背景下仍是去庫預(yù)期。（2）跨品種套利：LL01-3MA01逢高做縮價差（3）跨期套利： 1-5價差逢低做正套。

■ 風(fēng)險

原油價格波動，煤價波動

關(guān)鍵詞： 華泰期貨