由三一重工(600031)創(chuàng)始人梁穩(wěn)根之子梁在中“掛帥”的樹根互聯(lián)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“樹根互聯(lián)”），向科創(chuàng)板發(fā)起沖鋒。

6月2日，上交所受理了樹根互聯(lián)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。招股書（申報(bào)稿）顯示，樹根互聯(lián)擬募資15億元。

其中，6億元用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目，2.96億元用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)場(chǎng)景應(yīng)用項(xiàng)目，3億元用于營(yíng)銷與客戶成功體系建設(shè)項(xiàng)目，3億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，樹根互聯(lián)背后的股東團(tuán)隊(duì)頗為豪華，除了三一重工及梁穩(wěn)根入股之外，馬化騰旗下的廣西騰訊創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“騰訊創(chuàng)投”）以4.08%股權(quán)，位居第6大股東；先進(jìn)基金、國(guó)開基金分別持股0.9%、0.41%。

樹根互聯(lián)沖刺IPO

據(jù)招股書申報(bào)稿顯示，樹根互聯(lián)成立于2016年，是一家工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，公司將新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合，開發(fā)了以自主可控的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)為核心的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)——根云平臺(tái)。

目前，公司為裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等眾多行業(yè)領(lǐng)域的工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)整體解決方案從而獲取銷售收入。

公司還助力打造了環(huán)保、鑄造、紡織等多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，帶動(dòng)一大批上下游企業(yè)實(shí)踐數(shù)字化轉(zhuǎn)型。樹根互聯(lián)已連續(xù)三年入選工信部遴選的國(guó)家級(jí)跨行業(yè)跨領(lǐng)域工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，樹根互聯(lián)創(chuàng)始人梁在中，是三一重工創(chuàng)始人梁穩(wěn)根之子。

據(jù)招股書顯示，梁在中是英國(guó)華威大學(xué)計(jì)算機(jī)與管理科學(xué)學(xué)士、美國(guó)哈佛大學(xué)公共管理/國(guó)際發(fā)展碩士。

2006年起，22歲的梁在中開始在三一集團(tuán)旗下多個(gè)公司的不同部門、不同崗位進(jìn)行歷練。

2016年，梁在中創(chuàng)立了樹根互聯(lián)。

股東結(jié)構(gòu)上看，梁在中通過寧波根智慧投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“根智慧”）等合計(jì)控制公司58.54%股份及其對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。

同時(shí)，其父親梁穩(wěn)根還分別通過三一重工、華胥基金持有公司4.94%、0.86%股權(quán)，三一重工位列第5大股東。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，樹根互聯(lián)的營(yíng)收規(guī)模并不大，2019年至2021年，樹根互聯(lián)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為1.52億元、2.79億元、5.17億元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為45.93%、48.03%和37.50%，呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)。

從行業(yè)可比數(shù)據(jù)來看，目前A股市場(chǎng)工業(yè)富聯(lián)(601138)，其2021年工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入16.85億元，規(guī)模約為樹根互聯(lián)的三倍有余，毛利率43.87%。

寶信軟件(600845)、東方國(guó)信(300166)、中控技術(shù)、中望軟件2021年?duì)I業(yè)收入也分別達(dá)到了117.59億元、24.70億元、45.19億元和6.19億元，凈利潤(rùn)則分別為19.09億元、3.07億元、5.89億元和1.82億元。

四家企業(yè)2021年平均毛利率則為52.51%。

目前，樹根互聯(lián)旗下根云（ROOTCLOUD）平臺(tái)可為工業(yè)用戶提供設(shè)備一站式快速接入和端到端的一站式的服務(wù)，以在產(chǎn)品數(shù)字化、設(shè)計(jì)研發(fā)數(shù)字化、生產(chǎn)制造數(shù)字化、后市場(chǎng)服務(wù)數(shù)字化、商業(yè)模式創(chuàng)新（包括但不限于融資租賃、產(chǎn)業(yè)鏈金融、共享制造）等場(chǎng)景下，完成高可靠、高效率、低門檻、低成本的轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

其服務(wù)的客戶涉及裝備制造、鋼鐵冶煉、汽車整車及零配件、電氣等八十多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，支撐包括三一集團(tuán)、中船重工、福田康明斯、長(zhǎng)城汽車、德邦快遞在內(nèi)的眾多客戶數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時(shí)協(xié)助地區(qū)集群構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈集群服務(wù)，目前已打造出工程機(jī)械、混凝土、環(huán)保、鑄造、塑料模具、紡織、定制家居等在內(nèi)的20多個(gè)行業(yè)云平臺(tái)，為50個(gè)國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)提供服務(wù)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，樹根互聯(lián)關(guān)聯(lián)交易占比較高，不過占營(yíng)業(yè)收入的比例整體呈現(xiàn)出逐漸下降的趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，樹根互聯(lián)第一大客戶三一集團(tuán)及其同一控制下的企業(yè)系其關(guān)聯(lián)方，向其銷售收入合計(jì)分別為11155.96萬元、19055.08萬元和29074.78萬元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為73.62%、68.24%和56.24%。

研發(fā)投入占營(yíng)收比例過半

值得一提的是，由于樹根互聯(lián)在發(fā)展初期需要在研發(fā)、人才隊(duì)伍培養(yǎng)、產(chǎn)品體系建設(shè)等方面投入大額資金，至今仍未盈利。

2019年至2021年，樹根互聯(lián)凈虧損分別為3.39億元、2.94億元、7.1億元；扣非后凈虧損分別為3.6億元、4.81億元、7.76億元。

期間，樹根互聯(lián)2019年、2020年、2021年扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（不考慮股份支付費(fèi)用）分別為-2.84億、-3億和-4.08億。

對(duì)于虧損的原因，樹根互聯(lián)在招股書中說明：“因?yàn)楣舅幍墓I(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)門檻高，研發(fā)投入大，且產(chǎn)品、服務(wù)持續(xù)創(chuàng)新升級(jí)時(shí)，公司需要保持較大強(qiáng)度的研發(fā)投入；同時(shí)，國(guó)內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)目前尚處初期，公司產(chǎn)品、服務(wù)仍處于推廣、提升階段，尚未體現(xiàn)出規(guī)模效應(yīng)?！?/p>

從招股說明書也能看出，樹根互聯(lián)的研發(fā)投入強(qiáng)度長(zhǎng)期居于高位，2019年、2020年、2021年研發(fā)投入分別達(dá)到8,266.55萬元、16,609.35萬元和28,485.00萬元，占營(yíng)收比例分別為54.55%、59.48%、55.10%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值。2019年至2021年，寶信軟件、東方國(guó)信、中控技術(shù)、中望軟件研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為16.11%、17.85%和17.55%。

截至2021年12月31日，樹根互聯(lián)擁有研發(fā)人員697人，占員工總數(shù)的比例為46.10%。

此外，公司在報(bào)告期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)提了大額股份支付費(fèi)用，股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)股份支付費(fèi)用為8801.27萬元、3億元和3.68億元。

由于公司尚未盈利，此次樹根互聯(lián)選擇第2套上市標(biāo)準(zhǔn)，即“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣2億元，且最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例不低于15%”。

“整體來看，首先，樹根互聯(lián)在制造業(yè)深耕多年，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展并不像消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)一樣，簡(jiǎn)單買個(gè)程序就能做，需要有較多的商業(yè)創(chuàng)新，需要更深刻地了解制造業(yè)的基本邏輯；第二，多年來（樹根互聯(lián)）服務(wù)了大量的企業(yè)，在不同的行業(yè)賽道上積累了大量的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)。此次IPO上市，也是為了推動(dòng)未來發(fā)展，畢竟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)將是未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向?！敝袊?guó)人民大學(xué)高禮研究院副教授王鵬對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆上市

2022年政府工作報(bào)告中提出，加快發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，培育壯大集成電路、人工智能等數(shù)字產(chǎn)業(yè)，提升關(guān)鍵軟硬件技術(shù)創(chuàng)新和供給能力，至此，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)連續(xù)5年被寫入政府工作報(bào)告中，充分體現(xiàn)了我國(guó)對(duì)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的重視程度。

在頂層設(shè)計(jì)的快速推進(jìn)之下，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也快速發(fā)展，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)逐步成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐，為我國(guó)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力提供了新動(dòng)能。

“從行業(yè)發(fā)展的角度來看，過去20多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了飛速的數(shù)字化發(fā)展過程，其中圍繞消費(fèi)端如電商、社交媒體、文化娛樂等的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新發(fā)展尤為迅速，這些更多集中在消費(fèi)級(jí)互聯(lián)網(wǎng)，但實(shí)際上我們大量的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要集中在制造業(yè)，因此近年來工業(yè)產(chǎn)業(yè)也正在加速智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，也就是我們俗稱的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，它的產(chǎn)值非常大，前景廣闊。”王鵬說道。

值得一提的是，由于當(dāng)前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)尚處發(fā)展早期，需要大量前期投入，以樹根互聯(lián)為代表的一眾企業(yè)選擇借助資本市場(chǎng)的力量快速發(fā)展。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市公司已成為A股龐大的板塊和重要組成部分。

據(jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2021年末，我國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)累計(jì)達(dá)到248家，其中A股上市企業(yè)209家，與去年年底相比增加25.9%，總市值4.83萬億元，與去年年底相比增加10.92%。

科創(chuàng)板更是成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市融資的“主陣地”。

據(jù)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，截至2021年末，共有71家具備工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)通過科創(chuàng)板上市。

在樹根互聯(lián)之前，云涌科技、映翰通、威勝信息等均通過科創(chuàng)板成功上市。

不過，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展壯大的同時(shí)，也有市場(chǎng)人士提示，盡管行業(yè)前景廣闊，但當(dāng)前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)尚屬發(fā)展早期、行業(yè)集中度較低，須警惕相關(guān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

“作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資人，我一向的觀點(diǎn)是‘行業(yè)前景勝于企業(yè)光景’。很顯然，未來的工業(yè)會(huì)越來越自動(dòng)、越來越互聯(lián)、越來越智能，所以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)前景光明。但是，作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，卻因行業(yè)分散、制程分散、設(shè)備分散、協(xié)議分散而難以像消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)一樣，產(chǎn)生寡頭壟斷。雖然所有的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)都希望能夠長(zhǎng)大成為平臺(tái)企業(yè)，但是往往投資平臺(tái)研發(fā)巨大、客戶和項(xiàng)目卻難以有效分?jǐn)偝杀?，大多需要通過輸血才能維持；而對(duì)那些具備造血能力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，大多是項(xiàng)目制運(yùn)行，長(zhǎng)期看又缺乏邊際成本遞減的產(chǎn)品化和平臺(tái)化能力?！眮喓藤Y本合伙人徐振群向記者說道。

關(guān)鍵詞： 沖刺科創(chuàng)板