作者：華泰期貨高聰

年初至今國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)偏差，國(guó)內(nèi)主要股指均錄得下跌。權(quán)益市場(chǎng)的較差表現(xiàn)也打擊基金的購(gòu)買積極性。一季度A股市場(chǎng)表現(xiàn)較差，基金重倉(cāng)股指數(shù)下跌同樣較多，Wind統(tǒng)計(jì)的基金重倉(cāng)股30指數(shù)、50指數(shù)、100指數(shù)以及200指數(shù)年初至今下跌幅度均在20%左右，對(duì)應(yīng)指數(shù)估值也大幅下行，目前已經(jīng)回到2020年年中水平。2022年前三個(gè)月基金發(fā)行數(shù)量為2656億份，為2017年至今的第二低數(shù)值，比2021年同期大幅減少超過(guò)7000億份；2022年前三個(gè)月國(guó)內(nèi)偏股型基金發(fā)行數(shù)量為1698億份，較2021年同期大幅減少超過(guò)7800億份。由于股市表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)情緒持續(xù)偏弱，全部開(kāi)放式基金投資股票的比例2022年至今一直在65%處徘徊。

公募基金延續(xù)快速發(fā)展趨勢(shì)，總規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。截至2022年一季度末，公募基金持有的資產(chǎn)總值超過(guò)27.36萬(wàn)億元，再次刷新歷史新高，其中一季度末持有A股股票市值超過(guò)5.51萬(wàn)億元，持有債券市值超過(guò)13.81萬(wàn)億元，持有基金市值超過(guò)0.19萬(wàn)億元，持有現(xiàn)金超過(guò)4.61萬(wàn)億元。目前持有A股的市值占A股總市值的比重自2019年一季度至今不斷上漲，目前已經(jīng)超過(guò)7%。公募基金投資于股票資產(chǎn)的比重2018年4季度至今緩慢回升，由2018年4季度的約11.33%緩慢回升至2022年一季度的22.09%。

公募基金一季度配置概況：公募基金規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，大金融板塊及上游資源品加倉(cāng)較多。從個(gè)股情況來(lái)看，2022年1季度公募基金重倉(cāng)的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金減持,減持股票的總數(shù)量超過(guò)117.85億股；1646只股票被公募基金增持，總增持股票數(shù)量為245.29億股；從行業(yè)層面來(lái)看，一季度，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中被公募基金加倉(cāng)的行業(yè)有21個(gè)行業(yè)，大金融板塊以及順周期行業(yè)對(duì)應(yīng)的板塊一季度獲得加倉(cāng)較多；從行業(yè)持倉(cāng)變動(dòng)幅度來(lái)看，一季度持倉(cāng)增幅超過(guò)25%的行業(yè)有有色金屬（26.08%）、通信（26.75%）、交通運(yùn)輸（28.73%）、建筑裝飾（32.85%）、農(nóng)林牧漁（40.06%）、采掘（40.97%）以及商業(yè)貿(mào)易（42.62%）。電子行業(yè)一季度減倉(cāng)幅度超過(guò)23%。

一、市場(chǎng)情緒偏差，一季度基金發(fā)行處于低位

年初至今國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)偏差，國(guó)內(nèi)主要股指均錄得下跌。上證50指數(shù)年初至今跌幅最少，為14%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及科創(chuàng)50指數(shù)下跌均超過(guò)30%。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)中，僅有兩個(gè)行業(yè)年初至今錄得正漲幅（銀行板塊上漲1.27%，煤炭板塊上漲超20%）；其他29個(gè)行業(yè)均錄得下跌，跌幅超過(guò)30%的有電子行業(yè)、電力設(shè)備以及國(guó)防軍工行業(yè)。

權(quán)益市場(chǎng)的較差表現(xiàn)也打擊基金的購(gòu)買積極性。1季度國(guó)內(nèi)基金發(fā)行情況較為慘淡，其中2月份基金發(fā)行數(shù)量不足300億份，刷新階段新低，偏股型基金2月份發(fā)行僅221億份。2022年前三個(gè)月基金發(fā)行數(shù)量為2656億份，為2017年至今的第二低數(shù)值，比2021年同期大幅減少超過(guò)7000億份；2022年前三個(gè)月國(guó)內(nèi)偏股型基金發(fā)行數(shù)量為1698億份，較2021年同期大幅減少超過(guò)7800億份。

由于股市表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)情緒持續(xù)偏弱，全部開(kāi)放式基金投資股票的比例2022年至今一直在65%處徘徊。

二、公募基金延續(xù)快速發(fā)展趨勢(shì)，總規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年一季度末，公募基金持有的資產(chǎn)總值超過(guò)27.36萬(wàn)億元，再次刷新歷史新高，其中一季度末持有A股股票市值超過(guò)5.51萬(wàn)億元，持有債券市值超過(guò)13.81萬(wàn)億元，持有基金市值超過(guò)0.19萬(wàn)億元，持有現(xiàn)金超過(guò)4.61萬(wàn)億元。目前持有A股的市值占A股總市值的比重自2019年一季度至今不斷上漲，目前已經(jīng)超過(guò)7%。

從公募基金投資分布的比例來(lái)看，債券型資產(chǎn)的投資比重最大，2015年2季度以來(lái)占比不斷擴(kuò)大，已經(jīng)2015年二季度的21.9%的投資權(quán)重上升至2022年1季度的50.49%，刷新階段新高；公募基金投資于股票資產(chǎn)的比重2018年4季度至今緩慢回升，由2018年4季度的約11.33%緩慢回升至2022年一季度的22.09%；公募基金持有現(xiàn)金的比重逐漸下降，由2016年1季度的36.11%的高位下行至目前的約16.87%。

三、公募基金一季度配置概況（基于重倉(cāng)股）

從個(gè)股情況來(lái)看。根據(jù)最新公布的公募基金持股匯總情況，2022年1季度公募基金重倉(cāng)的股票共有2450只，其中805只股票被公募基金減持，占重倉(cāng)股票的32.81%,減持股票的總數(shù)量超過(guò)117.85億股；1646只股票被公募基金增持，占重倉(cāng)股票的67.18%，總增持股票數(shù)量為245.29億股。

公募基金減持?jǐn)?shù)量超過(guò)3億股的股票有分眾傳媒(002027)、京東方A以及南山鋁業(yè)(600219)；減持股票數(shù)量介于2億-3億之間的有3只股票。

公募基金增持?jǐn)?shù)量超過(guò)4億股以上的有中國(guó)電力、工商銀行(601398)、資金礦業(yè)、中國(guó)建筑(601668)以及中國(guó)核電(601985)。公募基金增持?jǐn)?shù)量前30股票的增持?jǐn)?shù)量均超過(guò)1.5億股。

公募基金目前持股金額最大的股票為貴州茅臺(tái)(600519)，持股金額超過(guò)1600億元，公募基金持股金額超過(guò)500億元的有瀘州老窖(000568)（519億元）、五糧液(000858)（544億元）、招商銀行(600036)（558億元）、隆基股份(601012)（612億元）、藥明康德(603259)（715億元）以及寧德時(shí)代(300750)（1467億元）。

一季度A股市場(chǎng)表現(xiàn)較差，基金重倉(cāng)股指數(shù)下跌同樣較多，Wind統(tǒng)計(jì)的基金重倉(cāng)股30指數(shù)、50指數(shù)、100指數(shù)以及200指數(shù)年初至今下跌幅度均在20%左右，對(duì)應(yīng)指數(shù)估值也大幅下行，目前已經(jīng)回到2020年年中水平。

從行業(yè)層面來(lái)看。一季度，申萬(wàn)一級(jí)28個(gè)行業(yè)中（舊統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)）被公募基金加倉(cāng)的行業(yè)有21個(gè)行業(yè)，大金融板塊以及順周期行業(yè)對(duì)應(yīng)的板塊一季度獲得加倉(cāng)較多。大金融板塊中銀行行業(yè)增持超過(guò)25.27億股，非銀金融行業(yè)增持超過(guò)1.7億股；順周期行業(yè)中有色金屬行業(yè)增持超過(guò)16.6億股，化工行業(yè)增持超過(guò)12.94億股，采掘行業(yè)增持超過(guò)11.07億股；與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)一季度也被公募基金大幅增持，建筑裝飾行業(yè)增持超過(guò)13.96億股，房地產(chǎn)行業(yè)增持超過(guò)11億股，建筑材料行業(yè)增持超過(guò)2.9億股。偏成長(zhǎng)風(fēng)格的電子行業(yè)一季度減持股票數(shù)量超過(guò)16.45億股。

從行業(yè)持倉(cāng)變動(dòng)幅度來(lái)看，一季度持倉(cāng)增幅超過(guò)25%的行業(yè)有有色金屬（26.08%）、通信（26.75%）、交通運(yùn)輸（28.73%）、建筑裝飾（32.85%）、農(nóng)林牧漁（40.06%）、采掘（40.97%）以及商業(yè)貿(mào)易（42.62%）。電子行業(yè)一季度減倉(cāng)幅度超過(guò)23%，汽車行業(yè)減倉(cāng)幅度超過(guò)20.38%；鋼鐵行業(yè)減倉(cāng)幅度超過(guò)16%。

附表：申萬(wàn)一級(jí)各行業(yè)公募基金持倉(cāng)數(shù)量（萬(wàn)股）

關(guān)鍵詞： 基金規(guī)模