棕櫚油：等待供應(yīng)增長(zhǎng)確認(rèn) 暫且觀望

豆油：關(guān)注大豆壓榨量 暫且觀望

【基本面跟蹤】

資料來源：同花順(300033)，Wind，國(guó)泰君安期貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)研究所

AmSpec Agri：馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口環(huán)比降18%。外電4月20日消息，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為610,728噸，較3月同期的744,841噸減少18%。

ITS：馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比下降14.5%。外電4月20日消息，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油產(chǎn)品出口量為646,341噸，較上月同期的755,977噸減少14.5%。

【趨勢(shì)強(qiáng)度】

棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0;豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0

注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為[-2,2]區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。

【觀點(diǎn)及建議】

棕櫚油：昨日，在外部市場(chǎng)和基本面利空的雙重影響下，國(guó)內(nèi)棕櫚油出現(xiàn)回落。隨著美國(guó)實(shí)際利率飆升，美元指數(shù)持續(xù)上漲，原油等大宗商品出現(xiàn)普跌，加上印尼棕櫚油協(xié)會(huì)GAPKI數(shù)據(jù)顯示印尼2月底棕櫚油庫(kù)存大幅上升至504萬噸。所以，馬盤和國(guó)內(nèi)棕櫚油出現(xiàn)高位回落。從基本面來說，目前棕櫚油仍然是偏空預(yù)期與偏緊現(xiàn)實(shí)的博弈，4月份的高頻數(shù)據(jù)顯示馬來棕櫚油產(chǎn)量維持恢復(fù)的跡象、而出口環(huán)比下降。但在MPOA的產(chǎn)量數(shù)據(jù)出來之前，市場(chǎng)仍然交易3月份馬來棕櫚油庫(kù)存下降、葵油出口受限利好棕櫚油出口、以及國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存依然偏低的現(xiàn)實(shí)，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格短期仍然偏強(qiáng)。接下來，建議關(guān)注即將公布的MPOA產(chǎn)量數(shù)據(jù)，如果確認(rèn)4月份馬來棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)增加，從基本面來說，棕櫚油價(jià)格有進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。

豆油：根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品(000061)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量連續(xù)兩周回升，隨著巴西大豆的持續(xù)到港，大豆庫(kù)存快速上升后，國(guó)內(nèi)大豆壓榨量也在逐漸上升，國(guó)內(nèi)豆油的供應(yīng)會(huì)逐漸增加，將限制豆油的上漲動(dòng)能。不過，CBOT大豆和CBOT豆油走勢(shì)強(qiáng)勁，仍然對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格構(gòu)成一定支撐。

菜油：國(guó)內(nèi)菜油供需雙弱，4-8月份，國(guó)內(nèi)新增進(jìn)口菜油的供應(yīng)仍然偏少，歐洲植物油供應(yīng)緊張令國(guó)際菜油價(jià)格仍然強(qiáng)勁，短期內(nèi)也對(duì)國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格構(gòu)成支撐?？傮w走勢(shì)上菜油跟隨豆油和棕櫚油。

過去一周，外盤農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的集體強(qiáng)勢(shì)也對(duì)油脂市場(chǎng)構(gòu)成支撐甚至起到了推動(dòng)作用，商品市場(chǎng)的整體強(qiáng)勢(shì)是基于對(duì)全球商品供應(yīng)和通脹的擔(dān)憂，在俄烏局勢(shì)緩和以及通脹預(yù)期降溫前，這種擔(dān)憂情緒難以消退，將繼續(xù)支撐商品（國(guó)際大宗農(nóng)產(chǎn)品）價(jià)格。不過，值得注意的是，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的影響開始有所顯現(xiàn)。

綜上所述，近月擠倉(cāng)和資金青睞大宗商品，推動(dòng)油脂近期的上漲，但是從基本面來看，我們對(duì)于二季度油脂的供應(yīng)邊際增加的預(yù)期不變，隨著馬來棕櫚油產(chǎn)量回升以及國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存上升，油脂的上漲動(dòng)能將減弱。美元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)商品的影響開始加大，外部因素對(duì)油脂的支撐也將減弱，建議暫且觀望，但是如果MPOA數(shù)據(jù)確認(rèn)馬來增產(chǎn)，建議逢高做空。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安期貨