2022-04-18浙商證券股份有限公司王華君對(duì)海目星進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《海目星點(diǎn)評(píng)報(bào)告：中標(biāo)晶科能源10.7億大單，光伏激光設(shè)備領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)重大突破》，本報(bào)告對(duì)海目星給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為67.76元。

海目星(688559)

事件

2022年4月15日，全資子公司海目星激光智能裝備（江蘇）有限公司收到晶科能源股份有限公司的中標(biāo)通知書(shū)，中標(biāo)金額10.67億元。

投資建議

中標(biāo)晶科能源10.7億Topcon大單，光伏激光設(shè)備實(shí)現(xiàn)重大突破

公司中標(biāo)晶科能源10.67億元Topcon激光微損設(shè)備招標(biāo)項(xiàng)目，中標(biāo)金額為10.67億元（具體金額以正式簽訂的設(shè)備采購(gòu)合同為準(zhǔn)），預(yù)計(jì)將對(duì)公司2023年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。這次中標(biāo)公司光伏激光及自動(dòng)化設(shè)備獲得的首次大單，進(jìn)一步體現(xiàn)了公司在激光自動(dòng)化裝備領(lǐng)域的行業(yè)地位。我們預(yù)計(jì)公司提供設(shè)備單GW的價(jià)值量在2000萬(wàn)元以上，此次中標(biāo)涉及的產(chǎn)能規(guī)模有望超過(guò)40GW，總量有望涵蓋晶科今明兩年的預(yù)計(jì)產(chǎn)能。晶科能源作為光伏Topcon領(lǐng)域的龍頭公司，首次與公司合作就直接簽訂大單，證明了公司在在光伏激光設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)已達(dá)到相當(dāng)水平，在光伏Topcon激光應(yīng)用研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)了根本性突破。預(yù)計(jì)公司未來(lái)有望在其他光伏激光應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)延伸。

激光自動(dòng)化平臺(tái)優(yōu)勢(shì)顯著，有望繼續(xù)向鋰電全線及光伏等應(yīng)用領(lǐng)域延伸

公司目前主要產(chǎn)品為在鋰電領(lǐng)域的極耳切割機(jī)和中段電芯裝配線。極耳切割機(jī)為公司核心產(chǎn)品，市場(chǎng)份額在50%以上。電芯裝配線下游客戶包含中航鋰電、億緯鋰能(300014)等一線鋰電廠商，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司有望充分發(fā)揮其激光自動(dòng)化平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，除在光伏激光設(shè)備領(lǐng)域的突破外。在鋰電設(shè)備領(lǐng)域向前段和中段持續(xù)突破。通過(guò)切疊一體機(jī)、卷繞切割一體機(jī)等設(shè)備進(jìn)一步打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司現(xiàn)有常州、江門(mén)、深圳三大生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)到今年底年產(chǎn)值將達(dá)到100億元左右。2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.7億元，同比增長(zhǎng)49%，歸母凈利潤(rùn)剔除4400萬(wàn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用支付為1.52億，同比增長(zhǎng)97%，凈利率7.7%。2021年在手訂單約48億元（含稅），預(yù)計(jì)2022年公司全年新簽訂單在2021年的基礎(chǔ)上仍將實(shí)現(xiàn)近翻倍的增長(zhǎng)。我們認(rèn)為公司2022年整體規(guī)模效應(yīng)將更加顯著，帶動(dòng)毛利率和凈利率進(jìn)一步提升，全年凈利率有望達(dá)到9%以上，業(yè)績(jī)確定性很高。

盈利預(yù)測(cè)及估值：2021-2023年凈利潤(rùn)C(jī)AGR110%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)2021-2023年公司營(yíng)業(yè)收入為19.7/37.4/67.5億元，同比增長(zhǎng)49%/89%/81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.1/3.4/7.2億元，同比增長(zhǎng)39%/213%/113%，對(duì)應(yīng)PE117/37/17倍。公司2021-2023年業(yè)績(jī)復(fù)合增速110%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇盈利能力低于預(yù)期、鋰電設(shè)備行業(yè)新增訂單增速下滑

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為76.5。證券之星估值分析工具顯示，海目星（688559）好公司評(píng)級(jí)為3.5星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為0.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開(kāi)信息整理，如有問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。

關(guān)鍵詞：