2022-04-08東方財富證券股份有限公司周旭輝對朗新科技(300682)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《2021年報點評：擁抱機遇，B+C兩端業(yè)務(wù)共迎高增長》，本報告對朗新科技給出增持評級，當(dāng)前股價為26.52元。

朗新科技(300682)

【投資要點】

全年創(chuàng)下佳績，業(yè)績高速增長。公司發(fā)布 2021 年報，2021 年實現(xiàn)營收 46.39 億元，同比增長 36.98%。全年實現(xiàn)歸母凈利潤 8.47 億元，同比增長 19.77%，實現(xiàn)扣非凈利潤 7.23 億元，同比增長 23.83%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為 1.64 億元，同比下降 57.79%。21Q4 單季度實現(xiàn)營收 24.58 億元，環(huán)比+181.02%，同比+25.91%；Q4 單季度歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為 6.62 億元和 5.71 億元。 2021 年發(fā)生銷售費用3.14 億元（+33.72%）、研發(fā)費用 5.72 億元（+57.48%）、管理費用 3.54億元（+11.78%）。

緊抓行業(yè)機遇， 能源數(shù)字化業(yè)務(wù)增長。 2021 年 “雙碳”目標(biāo)為行業(yè)發(fā)展帶來寶貴機遇，電網(wǎng)加大用電領(lǐng)域的投入力度，受益于行業(yè)景氣度抬升，公司能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長。報告期內(nèi)能源數(shù)字化業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 23.71 億元，同比增長 34.99%，其中和電網(wǎng)相關(guān)的數(shù)字化收入同比增加約 25%。公司持續(xù)發(fā)力用電服務(wù)核心系統(tǒng)，全面參與營銷2.0 的試點項目建設(shè)工作，新基建方面協(xié)同多省電力公司建立能源大數(shù)據(jù)中心，同時承建多省市電力采集主站系統(tǒng)、智慧能源(600869)服務(wù)和電動汽車運營等平臺，實現(xiàn)從營銷為主到營銷及采集雙核心業(yè)務(wù)共同發(fā)展的轉(zhuǎn)變。能源數(shù)字化業(yè)務(wù)毛利率為 43.97%，下滑 3.47pct，毛利率下降系營銷 2.0 核心版本試點和推廣人員儲備增加所致，能源數(shù)字化板塊員工增長超過 25%。

能源消費服務(wù)需求增長，能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速拓展。 2021 年公司能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 8.48 億元，同比增長 43.58%，能源互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺累計服務(wù)用戶規(guī)模超 3.9 億戶，服務(wù)行業(yè)機構(gòu)超 7000 家。其中生活繳費業(yè)務(wù)累計服務(wù)用戶數(shù)超 3.5 億戶，日活用戶數(shù)超 1300 萬戶，連接超 5300 家公共服務(wù)繳費機構(gòu)。聚合充電業(yè)務(wù)實現(xiàn)了高速增長，完成與國電、南電、特來電、星星充電、云快充等頭部運營商的平臺打通，截至 2021 年底，累計接入充電運營商超 400 家，在運營充電樁數(shù)量超 32 萬，服務(wù)新能源充電車主超 210 萬，全年聚合充電量近56000 萬度，是 2020 年充電量的近 8 倍，收入模式從單一服務(wù)費分成拓展至服務(wù)費+預(yù)購電模式。 “新耀光伏云平臺”新接入分布式光伏容量約 900MW。 能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)毛利率為 52.80%，下滑 10.42pct， 主要系加強市場拓展、加大平臺建設(shè)投入等策略所致，階段性成本支出增加導(dǎo)致該業(yè)務(wù)毛利率短期波動， 但隨著能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的 B2B2C 平臺業(yè)務(wù)量增加后，毛利率有望回升。

【投資建議】

公司是能源行業(yè)領(lǐng)先的科技企業(yè)，抓住“雙碳”機遇，能源數(shù)字化業(yè)務(wù)和能源互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)正處于高速發(fā)展階段。預(yù)計 2022-2024 年，公司營業(yè)收入分別為 58.90/74.25/93.80 億元，歸母凈利潤分別為 10.62/14.02/17.93億元，EPS 分別為 1.02/1.34/1.71 元，對應(yīng) PE 分別為 27/20/16 倍，給予“增持”評級。

【風(fēng)險提示】

市場競爭加劇，市占率提升不及預(yù)期風(fēng)險；

電網(wǎng)信息化建設(shè)投入不及預(yù)期風(fēng)險；

聚合充電業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期風(fēng)險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，海通證券(600837)鄭宏達(dá)研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值高達(dá)95.82%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利10.6億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為25.75。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有12家機構(gòu)給出評級，買入評級12家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為43.2。證券之星估值分析工具顯示，朗新科技（300682）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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