2022年3月22日特一藥業(yè)(002728)（002728）發(fā)布公告稱(chēng)：華安證券李昌幸、申萬(wàn)菱信楊揚(yáng)于2022年3月22日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問(wèn)：公司名稱(chēng)由“臺(tái)城制藥”改名為“特一藥業(yè)”的原因

答：2015年，公司相繼收購(gòu)了海力制藥和新寧制藥。海南海力的產(chǎn)品均在藥店、診所等銷(xiāo)售，與公司的特一止咳寶片產(chǎn)品的銷(xiāo)售終端一致。海南海力的產(chǎn)品商標(biāo)是“海力醫(yī)生”，止咳寶片產(chǎn)品的商標(biāo)是“特一”，2016年公司整合并優(yōu)化了OTC市場(chǎng)的銷(xiāo)售渠道和終端市場(chǎng)，并將“特一”商標(biāo)作為產(chǎn)品在OTC市場(chǎng)銷(xiāo)售的商標(biāo)。為了提高“特一”品牌的知名度，公司決定將公司名稱(chēng)“臺(tái)城制藥”更名為“特一藥業(yè)”，達(dá)到公司的商號(hào)與商標(biāo)的統(tǒng)一，同時(shí)，將公司的股票簡(jiǎn)稱(chēng)由“臺(tái)城制藥”變更為“特一藥業(yè)”。公司的OTC產(chǎn)品的商標(biāo)與公司的商號(hào)統(tǒng)一后，公司于2017年、2018年及2019年大力進(jìn)行了以核心產(chǎn)品止咳寶片和“特一”商標(biāo)為主要的廣告投入和市場(chǎng)推廣。在促進(jìn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售的同時(shí)，也提高了“特一”商標(biāo)的市場(chǎng)知名度和公司的影響力，增強(qiáng)了公司的整體競(jìng)爭(zhēng)能力。

問(wèn)：公司中成藥,化學(xué)制劑藥及化學(xué)原料藥的發(fā)展規(guī)劃?

答：公司是集醫(yī)藥研發(fā)、醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥商業(yè)為一體的綜合型醫(yī)藥集團(tuán)，主要產(chǎn)品包括中成藥類(lèi)、化學(xué)制劑藥類(lèi)及化學(xué)原料藥。目前中成藥類(lèi)、化學(xué)制劑藥類(lèi)收入占比均在45%左右，化學(xué)原料藥及化工產(chǎn)品收入占比在10%左右。中成藥方面，在當(dāng)前國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的背景下，公司將緊跟國(guó)家改革與發(fā)展的大趨勢(shì)，重點(diǎn)發(fā)展中成藥品種。一方面，拓展現(xiàn)有核心品種的市場(chǎng)份額。公司將充分利用核心品種止咳寶片的優(yōu)勢(shì)，抓住人口老齡化的機(jī)遇，力爭(zhēng)在現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的建設(shè)，提高營(yíng)銷(xiāo)能力，同時(shí)進(jìn)一步把止咳寶片市場(chǎng)做深做細(xì)，鞏固存量市場(chǎng)，拓展增量市場(chǎng)，擴(kuò)大核心品種止咳寶片的銷(xiāo)售份額；目前，公司止咳寶片有專(zhuān)門(mén)的生產(chǎn)車(chē)間，當(dāng)前的產(chǎn)能是10億片（約4000萬(wàn)盒），后期可以根據(jù)市場(chǎng)需要，在現(xiàn)有的場(chǎng)所增加生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能可以達(dá)到24億片（約1億盒）。另一方面，加大潛力中成藥產(chǎn)品的市場(chǎng)培育和開(kāi)發(fā)力度。公司已將皮膚病血毒丸、降糖舒丸作為繼止咳寶片后的重大品種進(jìn)行培育，并于2021年啟動(dòng)了皮膚病血毒丸的臨床試驗(yàn)，公司將通過(guò)核心品種的臨床研究和真實(shí)世界研究，推動(dòng)公司特色中藥品種成長(zhǎng)為中藥大品種，提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。皮膚病血毒丸產(chǎn)品適用人群廣，對(duì)于雀斑粉刺、風(fēng)疹、濕疹等，起到外病內(nèi)治的功效；降糖舒丸適用于糖尿病及糖尿病引起的全身綜合癥，這兩個(gè)品種均有較大的市場(chǎng)容量，銷(xiāo)售前景較好。公司希望通過(guò)3到5年的努力，把皮膚病血毒丸、降糖舒丸打造為年?duì)I銷(xiāo)收入到達(dá)3億左右的中藥核心品種。公司化學(xué)制劑藥方面，公司的核心優(yōu)勢(shì)是：低價(jià)優(yōu)質(zhì)，在華南地區(qū)市場(chǎng)占有率較高，目前已有11個(gè)產(chǎn)品通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，是公司后期參與集采和醫(yī)院招投標(biāo)工作的重點(diǎn)產(chǎn)品，有望增加公司產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)渠道。公司化學(xué)原料藥方面，公司的特色是：技術(shù)先進(jìn)，屬于小品種的原料藥，部分產(chǎn)品擁有獨(dú)家原料藥生產(chǎn)批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染，灌洗創(chuàng)面及雞眼、疣的治療?？捎米鞲g劑。）、次沒(méi)食子酸鉍（用于痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用于皮膚皺褶處因濕熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料，醫(yī)療上用作石膏繃帶。）等產(chǎn)品。負(fù)責(zé)化學(xué)原料藥生產(chǎn)的子公司新寧制藥目前的產(chǎn)能是年產(chǎn)原料藥2100噸，近幾年已滿負(fù)荷生產(chǎn)，經(jīng)過(guò)擴(kuò)產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到4200噸。公司將把特色產(chǎn)品的市場(chǎng)空間進(jìn)一步提高，發(fā)揮特色產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)潛力，實(shí)現(xiàn)原料藥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)一倍的銷(xiāo)售目標(biāo)。

問(wèn)：公司化學(xué)制劑藥的毛利率逐年走低的原因?

答：公司化學(xué)制劑藥的特點(diǎn)是低價(jià)優(yōu)質(zhì)，具有一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2021年公司化藥制劑藥毛利率為29.54%，在同行業(yè)化學(xué)制藥方面處于合理水平。相比2020年，公司化藥制劑藥毛利率略有下降，一方面受產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)影響，部分高毛利產(chǎn)品的銷(xiāo)售占比略微下降；另一方面原材料價(jià)格上漲的影響，2021年公司在原材料價(jià)格上漲的情況下，維持了藥品銷(xiāo)售價(jià)格的穩(wěn)定。同時(shí)，由于公司化學(xué)制劑藥90%都是經(jīng)銷(xiāo)商代理銷(xiāo)售，盡管毛利率相對(duì)較低，但產(chǎn)生的銷(xiāo)售費(fèi)用較小。后期，公司將繼續(xù)通過(guò)這種價(jià)低質(zhì)優(yōu)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步擴(kuò)大化學(xué)藥制劑的產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模（如經(jīng)過(guò)成本測(cè)算，在保證一定利潤(rùn)的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額）來(lái)攤薄固定費(fèi)用，以提升公司化學(xué)制劑藥產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

問(wèn)：原料藥毛利率比較高,簡(jiǎn)單介紹下原料藥情況

答：化學(xué)原料藥毛利率相對(duì)較高，在70%以上，是公司高附加值產(chǎn)品。公司的原料藥生產(chǎn)銷(xiāo)售主要是全資子公司臺(tái)山市新寧制藥有限公司負(fù)責(zé)，主打產(chǎn)品原料藥鋁碳酸鎂、苯妥英鈉、冰醋酸、氯化鈣在全國(guó)市場(chǎng)占有率居前列，鋁碳酸鎂生產(chǎn)工藝技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，注射用氯化鈉、堿式硝酸鉍曾被授予“國(guó)家醫(yī)藥管理局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品”，氧化鉍、苦味酸等產(chǎn)品質(zhì)量處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。新寧制藥原料藥的特色是技術(shù)先進(jìn)，屬于小品種的原料藥，部分產(chǎn)品擁有獨(dú)家原料藥生產(chǎn)批件。如冰醋酸（治療各種皮膚淺部真菌感染，灌洗創(chuàng)面及雞眼、疣的治療?？捎米鞲g劑。）、次沒(méi)食子酸鉍（用于痔瘡。和硼酸及滑石粉配伍可用于皮膚皺褶處因濕熱刺激和互相摩擦所形成的摩擦紅斑。）和硫酸鈣（食品添加劑及輔料，醫(yī)療上用作石膏繃帶。）等產(chǎn)品。新寧制藥目前的產(chǎn)能是年產(chǎn)原料藥2100噸，近幾年已滿負(fù)荷生產(chǎn)，經(jīng)過(guò)擴(kuò)產(chǎn)后，產(chǎn)能將達(dá)到4200噸。公司將把特色產(chǎn)品的市場(chǎng)空間進(jìn)一步提高，發(fā)揮特色產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)潛力，實(shí)現(xiàn)原料藥營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)一倍的銷(xiāo)售目標(biāo)。

問(wèn)：中成藥后期的銷(xiāo)售模式

答：公司對(duì)于核心產(chǎn)品如特一止咳寶片，因其有穩(wěn)定的客戶群，市場(chǎng)空間大，公司后期仍以O(shè)TC銷(xiāo)售模式為主，加大對(duì)該類(lèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售投入力度，從廣度、深度方面，把OTC市場(chǎng)做深做細(xì)，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率，擴(kuò)大消費(fèi)人群，促進(jìn)該類(lèi)產(chǎn)品的持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)于市場(chǎng)同品種較多、市場(chǎng)容量大的中成藥，如小兒咳喘靈顆粒等產(chǎn)品，公司將經(jīng)過(guò)成本測(cè)算，在保證一定利潤(rùn)的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，提升公司品牌影響力。

問(wèn)：止咳寶片在藥店的同類(lèi)競(jìng)品有哪些?公司的市場(chǎng)覆蓋率如何?

答：公司止咳寶片的主要競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品有百令膠囊、蜜煉川貝枇杷膏、肺力咳、蘇黃止咳膠囊等，除京都念慈庵的蜜煉川貝枇杷膏市場(chǎng)占有率在20%左右外，其他產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率都比較低，差別不是太大，有較大的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)。鑒于止咳寶片有獨(dú)家處方優(yōu)勢(shì)、療效優(yōu)勢(shì)、專(zhuān)利保護(hù)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司的止咳寶片連續(xù)多年位列止咳類(lèi)口服藥前五大品牌。2019年，公司對(duì)止咳寶片產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率進(jìn)行了全面調(diào)查，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)覆蓋率比較好的地區(qū)主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區(qū)，其他區(qū)域的部分地區(qū)還存在著空白的市場(chǎng)；而且市場(chǎng)覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區(qū)也存在部分市場(chǎng)覆蓋率較低的區(qū)域，這些空白區(qū)域的開(kāi)拓將進(jìn)一步增加止咳寶片產(chǎn)品的長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。公司將繼續(xù)加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的建設(shè)，提高市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)能力，鞏固存量市場(chǎng)并在把存量市場(chǎng)做深做細(xì)的同時(shí)開(kāi)拓增量市場(chǎng)，進(jìn)一步提高止咳寶片的市場(chǎng)覆蓋率和消費(fèi)者人群。

問(wèn)：止咳寶片未來(lái)幾年的發(fā)展?jié)摿?/strong>

答：公司核心產(chǎn)品止咳寶片屬于呼吸系統(tǒng)疾病方面的藥物，具有百年歷史，在臨床上用于治療慢性支氣管炎，針對(duì)咳嗽（尤其是寒性咳嗽、痰濕咳嗽）療效顯著。在我國(guó)人口老齡化加快的時(shí)代背景下，該產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力巨大（老齡人口大部分有老慢支的疾病，止咳寶片具有獨(dú)特的止咳、平喘功效，且療程短、見(jiàn)效快，服用方便，便于老齡人口的使用）。2019年，公司對(duì)止咳寶片產(chǎn)品的市場(chǎng)覆蓋率進(jìn)行了全面調(diào)查，從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，市場(chǎng)覆蓋率比較好的地區(qū)主要在廣東、浙江、江蘇、山東、黑龍江、吉林等省及北京市區(qū)，其他區(qū)域的部分地區(qū)還存在著空白的市場(chǎng)；而且市場(chǎng)覆蓋率比較好的浙江、江蘇、山東及東北等地區(qū)也存在部分市場(chǎng)覆蓋率較低的區(qū)域，這些空白區(qū)域的開(kāi)拓將進(jìn)一步增加止咳寶片產(chǎn)品的長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。未來(lái)，公司將抓住人口老齡化的機(jī)遇，力爭(zhēng)在現(xiàn)有的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍的建設(shè)，提高營(yíng)銷(xiāo)能力，同時(shí)進(jìn)一步把止咳寶片市場(chǎng)做深做細(xì)，鞏固存量市場(chǎng)，拓展增量市場(chǎng)，擴(kuò)大核心品種止咳寶片的銷(xiāo)售份額。目前止咳寶片有專(zhuān)門(mén)的生產(chǎn)車(chē)間，當(dāng)前的產(chǎn)能是10億片（約4000萬(wàn)盒），后期可以根據(jù)市場(chǎng)需要，在現(xiàn)有的場(chǎng)所增加生產(chǎn)設(shè)備，產(chǎn)能可以達(dá)到24億片（約1億盒）。

問(wèn)：國(guó)醫(yī)堂的品種目前是在市場(chǎng)的導(dǎo)入過(guò)程中么?

答：國(guó)醫(yī)堂的優(yōu)勢(shì)品種主要有蒲地藍(lán)消炎片、楓蓼腸胃康片、西青果顆粒、如意定喘片、如意定喘丸、感冒靈顆粒、敗醬片、皮膚病血毒丸、消痤丸、降糖舒丸等。由于對(duì)國(guó)醫(yī)堂的收購(gòu)是采用資產(chǎn)收購(gòu)的方式進(jìn)行的，主要收購(gòu)資產(chǎn)為商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，未涉及到廠房等的收購(gòu)，同時(shí)由于（1）新的藥品品種涉及到新的劑型：丸劑、滴眼劑等；（2）公司目前生產(chǎn)設(shè)備尤其是制劑車(chē)間的產(chǎn)能利用率已經(jīng)較高。因此，公司正在推進(jìn)現(xiàn)代中藥產(chǎn)品線擴(kuò)建及技術(shù)改造建設(shè)項(xiàng)目以滿足新收購(gòu)藥品品種的生產(chǎn)需要。隨著公司生產(chǎn)排場(chǎng)的綜合安排及現(xiàn)代中藥產(chǎn)品線擴(kuò)建及技術(shù)改造建設(shè)項(xiàng)目的陸續(xù)完工，公司已逐步推出國(guó)醫(yī)堂項(xiàng)下的蒲地藍(lán)消炎片、楓蓼腸胃康片、感冒靈顆粒、皮膚病血毒丸和降糖舒丸等產(chǎn)品。國(guó)醫(yī)堂產(chǎn)品在市場(chǎng)導(dǎo)入方面會(huì)比較順利，如皮膚病血毒丸和降糖舒丸的市場(chǎng)推廣完全可以借用公司目前的銷(xiāo)售渠道。公司在OTC市場(chǎng)有成熟的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)和銷(xiāo)售人員，國(guó)醫(yī)堂的產(chǎn)品如皮膚病血毒丸、降糖舒丸等目前由公司自己的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行銷(xiāo)售（直接銷(xiāo)售到藥店）和市場(chǎng)推廣，目前來(lái)看，市場(chǎng)反應(yīng)較好。同時(shí)，公司2021年與廣州海博特醫(yī)藥科技有限公司簽署了《中藥大品種培育戰(zhàn)略合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，廣州海博特醫(yī)藥科技有限公司將在廣東省內(nèi)4家醫(yī)院開(kāi)展樣本量為120例的皮膚病血毒丸治療痤瘡（青春痘）的多中心、前瞻性、單臂自身對(duì)照臨床研究。根據(jù)醫(yī)院的初步反饋情況，公司的皮膚病血毒丸對(duì)于青春痘的治療有一定的積極作用（該臨床試驗(yàn)的時(shí)間是4周，試驗(yàn)結(jié)束后，有些消費(fèi)者已經(jīng)自己到藥店購(gòu)買(mǎi)公司的皮膚病血毒丸產(chǎn)品），截至目前，該研究已進(jìn)入數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)階段，預(yù)計(jì)2022年4月份會(huì)得出研究結(jié)果。預(yù)計(jì)后期該產(chǎn)品的消費(fèi)人群會(huì)得到增加。

問(wèn)：集采對(duì)公司影響大么

答：公司化學(xué)制劑藥本身具有低價(jià)優(yōu)質(zhì)的優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)，公司進(jìn)入醫(yī)院銷(xiāo)售的產(chǎn)品收入占比在10%左右。由于院內(nèi)銷(xiāo)售的品種占比較小，集采尚未對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。截至目前，公司已有11個(gè)化學(xué)制劑產(chǎn)品通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，后期公司將通過(guò)擴(kuò)大化學(xué)藥制劑的規(guī)模（如經(jīng)過(guò)成本測(cè)算，在保證一定利潤(rùn)的前提下參與招投標(biāo)，從而增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額）來(lái)攤薄固定費(fèi)用，以提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。根據(jù)廣東省藥品交易中心2022年1月組織的帶量采購(gòu)及信息發(fā)布，公司目前有兩個(gè)產(chǎn)品（雙氯芬酸鈉腸溶片，25mg/片，國(guó)藥準(zhǔn)字H44020865；羧甲司坦片，0.25g/片，國(guó)藥準(zhǔn)字H44020948）擬中選廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購(gòu)（第一批），本公司該兩個(gè)產(chǎn)品屬于擬中選中的A組。若確定中選，將對(duì)公司增加產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，擴(kuò)大產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，提升公司品牌影響力，產(chǎn)生積極的影響。

問(wèn)：未來(lái)的業(yè)績(jī)是否會(huì)與股權(quán)激勵(lì)的目標(biāo)差不多

答：公司管理層在充分分析了近年來(lái)的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)、新冠疫情的持續(xù)影響情況等因素的情況下制定了合理的業(yè)績(jī)目標(biāo)，隨著公司核心產(chǎn)品止咳寶片的銷(xiāo)售恢復(fù)及公司新產(chǎn)品皮膚病血毒丸、降糖舒丸的良好市場(chǎng)銷(xiāo)售反饋以及后續(xù)陸續(xù)推出的增量產(chǎn)品，公司董事會(huì)和管理層對(duì)股權(quán)激勵(lì)所設(shè)定的各年度業(yè)績(jī)目標(biāo)充滿信心。

特一藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)：中成藥品、化學(xué)制劑藥品、化學(xué)原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售

特一藥業(yè)2021年報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入7.58億元，同比上升19.83%；歸母凈利潤(rùn)1.27億元，同比上升189.66%；扣非凈利潤(rùn)1.13億元，同比上升231.11%；其中2021年第四季度，公司單季度主營(yíng)收入2.33億元，同比上升16.57%；單季度歸母凈利潤(rùn)2404.96萬(wàn)元，同比上升59.85%；單季度扣非凈利潤(rùn)2365.45萬(wàn)元，同比上升163.78%；負(fù)債率38.94%，投資收益630.73萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用2400.4萬(wàn)元，毛利率53.03%。

該股最近90天內(nèi)無(wú)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。證券之星估值分析工具顯示，特一藥業(yè)（002728）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為2.5星，估值綜合評(píng)級(jí)為2.5星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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