鋼材：疫情影響加劇，成材表現(xiàn)堅(jiān)挺

觀(guān)點(diǎn)與邏輯：

昨日，螺紋主力2205合約微跌0.1%，收于4918元/噸，熱卷主力2205合約漲0.6%，收于5163元/噸。目前國(guó)內(nèi)疫情仍在持續(xù)，受疫情影響唐山地區(qū)封鎖措施進(jìn)一步加嚴(yán)，其中鋼鐵生產(chǎn)重鎮(zhèn)遷安市更是出臺(tái)了全域嚴(yán)格實(shí)行封控管理措施，由此引發(fā)唐山地區(qū)鋼廠(chǎng)原料進(jìn)一步短缺，高爐燜爐、檢修停產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大。原料端的雙焦和鐵礦在臨近收盤(pán)時(shí)跌幅擴(kuò)大至3%以上，而成材端消費(fèi)雖然受到了疫情的干擾，但是產(chǎn)量也同時(shí)出現(xiàn)了下滑，因此成材盤(pán)面價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。

短期來(lái)看，本次疫情的影響暫時(shí)不能迅速消退，唐山地區(qū)管控措施暫時(shí)也沒(méi)有放松的跡象，鋼廠(chǎng)原材料采購(gòu)補(bǔ)充受阻，雙焦和鐵礦的消費(fèi)受到直接打擊，考慮到原材料的價(jià)格已處于高位，因此存在一定回調(diào)的空間。但是原材料的供應(yīng)偏緊，庫(kù)存偏低的格局并沒(méi)有改變，可以認(rèn)為其價(jià)格回調(diào)幅度有限，對(duì)成材價(jià)格的支撐仍然有效。成材端雖然消費(fèi)仍比較低迷，但是產(chǎn)量也在持續(xù)走弱，因此供需關(guān)系比原料端要更為有利。

長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)強(qiáng)力的管控措施下，疫情有望在近期出現(xiàn)拐點(diǎn)，隨后即將進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)銷(xiāo)的傳統(tǒng)旺季，在國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)烈預(yù)期下，鋼鐵消費(fèi)有望企穩(wěn)回升，而原材料供應(yīng)偏緊的局面仍僵持，因此成材端雖然目前供需雙弱，但未來(lái)依舊有持續(xù)向好的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

策略：

單邊：謹(jǐn)慎看多

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國(guó)內(nèi)疫情，唐山地區(qū)封鎖措施，焦煤焦炭庫(kù)存，鐵礦庫(kù)存及發(fā)運(yùn)，政策刺激及干預(yù)，房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)。

鐵礦石：交通受阻原料告急 鋼廠(chǎng)陷入停產(chǎn)危機(jī)

邏輯和觀(guān)點(diǎn)：

昨日，唐山疫情從公開(kāi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，確診病例持續(xù)增加，拐點(diǎn)未現(xiàn)，唐山封城措施仍未解除。由于運(yùn)輸原因，部分鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存告急，部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始停產(chǎn)檢修，為此鐵礦石價(jià)格大幅回落。至收盤(pán)，鐵礦石期貨主力合約2205收于799元/噸，較上一交易日下跌34元/噸；現(xiàn)貨方面，京、曹港兩港進(jìn)口鐵礦全天價(jià)格下跌12-30元/噸，市場(chǎng)交投情緒較差，成交寥寥，兩港昨報(bào)：PB粉955元/噸，金布巴粉823元/噸，超特粉659元/噸。成交方面，全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交96.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲59.2%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交108萬(wàn)噸（8筆），環(huán)比上漲111.8%。

整體來(lái)看，1-2月粗鋼消費(fèi)好于預(yù)期，對(duì)原料價(jià)格形成強(qiáng)支撐。但近日唐山首次遭遇了新冠疫情的突襲，由于運(yùn)輸原因，大部分鋼廠(chǎng)原料庫(kù)存短缺報(bào)警、鋼材廠(chǎng)庫(kù)爆表，甚至存在被迫停產(chǎn)的可能，由于原料緊缺部分高爐燜爐、檢修停產(chǎn)范圍有所擴(kuò)大，對(duì)鐵礦需求產(chǎn)生不利影響，短期鐵礦以中性為主，須緊密跟蹤疫情變化。長(zhǎng)期來(lái)看，在國(guó)內(nèi)強(qiáng)力的管控措施下，疫情有望緩解，隨后即將進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)銷(xiāo)的傳統(tǒng)旺季，在國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，鋼鐵消費(fèi)有望企穩(wěn)，從而帶動(dòng)鐵礦消費(fèi)回升，關(guān)注疫情帶來(lái)的回調(diào)做多機(jī)會(huì)。

策略：

單邊：中性

跨期：無(wú)

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：疫情沖擊延續(xù)，看漲情緒回落

觀(guān)點(diǎn)與邏輯：

焦炭方面：昨日焦炭主力合約2205震蕩走弱，盤(pán)面收于3508.5元/噸，按結(jié)算價(jià)跌幅為3.19%；現(xiàn)貨方面，今日焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，河北方向公路汽運(yùn)多有不同程度受阻，影響山西地區(qū)部分焦企出現(xiàn)小幅累庫(kù)的情況，而鋼廠(chǎng)到貨也因此明顯回落，廠(chǎng)內(nèi)掉庫(kù)現(xiàn)象仍在持續(xù)，且個(gè)別鋼廠(chǎng)由于原料不足有悶爐的現(xiàn)象，山西以及內(nèi)蒙等區(qū)域焦企出貨受阻，考慮疫情影響周期的不確定，焦企心態(tài)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，寧夏部分焦企也是下調(diào)200元/噸焦粒的價(jià)格，短期焦炭市場(chǎng)或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行，后續(xù)仍需重點(diǎn)關(guān)注疫情持續(xù)時(shí)間。

焦煤方面：昨日焦煤主力合約2205尾盤(pán)走弱，盤(pán)面收于2922元/噸，按結(jié)算價(jià)跌幅為3.05%；現(xiàn)貨方面，今日煉焦煤市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，原料煤零星流拍，部分成交價(jià)格回落，疫情影響發(fā)運(yùn)使得部分廠(chǎng)內(nèi)焦煤庫(kù)存出現(xiàn)累積；需求方面，疫情對(duì)運(yùn)輸干擾較大，導(dǎo)致跨省調(diào)煤焦企原料煤增庫(kù)依然困難，而山西隨著當(dāng)?shù)亓魍ㄙY源增多，當(dāng)?shù)亟蛊笤厦憾嘣鲋林形凰剑袌?chǎng)看法出現(xiàn)分歧；進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸昨日通關(guān)213車(chē)，通關(guān)繼續(xù)小幅增加，由于近期貿(mào)易商對(duì)蒙3精煤拉運(yùn)積極，短盤(pán)運(yùn)費(fèi)延續(xù)高位運(yùn)行。市場(chǎng)受?chē)?guó)內(nèi)情緒影響，蒙煤資源近兩日成交慘淡。

綜合來(lái)看，短期疫情對(duì)煤焦價(jià)格形成負(fù)面沖擊，但考慮到雙焦供需格局依然偏緊，庫(kù)存低位的狀態(tài)并沒(méi)有本質(zhì)改變，因此此次疫情對(duì)于雙焦的價(jià)格回調(diào)幅度有限，長(zhǎng)期來(lái)看在國(guó)家大力穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期下，可以預(yù)見(jiàn)到未來(lái)將會(huì)有更多的經(jīng)濟(jì)刺激政策，大方向上仍然建議逢低做多。

策略：

焦炭方面：看漲

焦煤方面：看漲

跨品種：無(wú)

期現(xiàn)：無(wú)

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：下游鋼材消費(fèi)，雙焦雙控，疫情反復(fù)，煤炭進(jìn)出口政策等。

動(dòng)力煤：銷(xiāo)售情況有所轉(zhuǎn)好 港口資源供應(yīng)偏緊

市場(chǎng)要聞及重要數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面：昨日動(dòng)力煤期貨主力合約2205震蕩上行，最終收于855元/噸，按結(jié)算價(jià)漲幅為3.29%；產(chǎn)地方面，目前煤礦整體銷(xiāo)售情況轉(zhuǎn)好，出貨情況良好，拉煤車(chē)有所增加，但是近期受疫情影響，車(chē)輛管控嚴(yán)格，運(yùn)輸受到一定的限制。當(dāng)前煤礦認(rèn)為，下游仍按需采購(gòu)，后期社會(huì)用煤幅度依然較大，需求韌性仍在，不過(guò)仍需要緊盯政策；港口方面，港口庫(kù)存小幅累積，貿(mào)易商情緒有所緩和，采購(gòu)詢(xún)貨有所增加，但實(shí)際成交仍以剛需為主，部分發(fā)運(yùn)有所限制，現(xiàn)貨供應(yīng)所有瓶頸，疊加下個(gè)月大秦線(xiàn)檢修，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)好；進(jìn)口煤方面，目前貿(mào)易雙方積極性不高，成交較為清淡，但國(guó)際市場(chǎng)需求不減，價(jià)格依然有支撐；運(yùn)價(jià)方面，截止到3月22日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于1253.62，相比上一交易日上漲46.22個(gè)點(diǎn)，漲幅為3.83%。

需求與邏輯：隨著社會(huì)的全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，沿海地區(qū)的日耗有所攀升，電廠(chǎng)庫(kù)存去化加快。內(nèi)陸地區(qū)由于近期供暖用煤減少，日耗有所回落，但整體也處于高位。俄烏沖突影響我國(guó)的煤炭進(jìn)口，疊加制造業(yè)及出口強(qiáng)勁，煤炭的整體供給依然不容樂(lè)觀(guān)。但是，當(dāng)前政策依然是干擾煤炭?jī)r(jià)格的主要因素，預(yù)計(jì)隨之而來(lái)的淡季，價(jià)格可能有所回落，但預(yù)計(jì)空間有限。

策略：

單邊：觀(guān)望，預(yù)計(jì)高位震蕩為主

期權(quán)：無(wú)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力壓制，資金的情緒，港口再度累庫(kù)，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期。

玻璃純堿：玻璃尾盤(pán)跳水，純堿同受牽連

觀(guān)點(diǎn)與邏輯:

玻璃方面，昨日盤(pán)面全天震蕩為主，尾盤(pán)跳水，玻璃2205合約收盤(pán)價(jià)為1861元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，較昨日基本持平?，F(xiàn)貨方面，昨日浮法玻璃全國(guó)均價(jià)2074元/噸，環(huán)比跌0.37%?，F(xiàn)貨整體延續(xù)跌勢(shì)，其中，華東、華南地區(qū)降幅較大，其余地區(qū)幾乎無(wú)變動(dòng)。短期來(lái)看，供給變化性不大，主要矛盾仍在需求上，由于地產(chǎn)端仍處于偏弱態(tài)勢(shì)，疊加各地疫情爆發(fā)，運(yùn)輸受限，短期需求難以出現(xiàn)較大改善，價(jià)格跟隨需求偏弱運(yùn)行。中長(zhǎng)期來(lái)看，地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)步回升仍值得期待，需要緊密跟蹤玻璃產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)及庫(kù)存拐點(diǎn)，等待低位做多機(jī)會(huì)。

純堿方面，昨日盤(pán)面整體震蕩向下，純堿2205合約收盤(pán)價(jià)為2481元/噸，較上一交易日漲30元/噸，漲幅1.22%，減倉(cāng)4.17萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，供應(yīng)端來(lái)看，四川和邦、湖北雙環(huán)近期檢修，日產(chǎn)量小幅下降。需求端來(lái)看，受玻璃價(jià)格下跌以及疫情運(yùn)輸不暢影響，下游交投低迷。整體來(lái)看，目前玻璃萎靡不振，純堿難以一枝獨(dú)秀，但長(zhǎng)期來(lái)看，隨著4月份的到來(lái)，地產(chǎn)的全面恢復(fù)將帶動(dòng)建筑玻璃需求，純堿需求有望改善。同時(shí)，光伏玻璃點(diǎn)火也將提振純堿需求，短期純堿跟隨玻璃震蕩為主，長(zhǎng)期來(lái)看，供需向好格局不變。

策略：

純堿方面，中性觀(guān)望

玻璃方面，中性觀(guān)望

風(fēng)險(xiǎn)：地產(chǎn)及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)改善情況、疫情及俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)外圍影響、玻璃產(chǎn)線(xiàn)突發(fā)冷修情況等。

關(guān)鍵詞： 華泰期貨