財(cái)聯(lián)社（成都，記者 黃田；編輯 劉琰）訊，過(guò)去4個(gè)月里股價(jià)蒸發(fā)三成，投資者眼里的五糧液(000858)（000858.SZ）恐怕喝起來(lái)相當(dāng)苦澀。不過(guò)，據(jù)財(cái)聯(lián)社記者對(duì)渠道經(jīng)銷商的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，這位濃香“一哥”在消費(fèi)端依舊被熱捧。這也在公司業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)，近日公司2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年五糧液迎來(lái)了上市后的最好業(yè)績(jī)，其中核心產(chǎn)品量?jī)r(jià)表現(xiàn)俱佳“功不可沒(méi)”。

相關(guān)分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，五糧液的這份成績(jī)單可以說(shuō)是超出了市場(chǎng)預(yù)期。核心產(chǎn)品表現(xiàn)良好是由于第八代五糧液完成了在千元價(jià)格帶的占位。業(yè)內(nèi)人士還預(yù)計(jì)，普五批價(jià)將上漲，五糧液有望繼續(xù)保持量?jī)r(jià)齊升。

核心單品成“功臣”，系列酒表現(xiàn)略慘淡

年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入662億元，同比增長(zhǎng)15%；歸母凈利潤(rùn)233.5億元，同比增長(zhǎng)17%。公司稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系公司核心產(chǎn)品銷售提升。

這與財(cái)聯(lián)社記者近日的調(diào)研情況較為一致。四川某經(jīng)銷商向財(cái)聯(lián)社記者證實(shí)道：去年店里五糧液銷售額處于增長(zhǎng)狀態(tài)，幅度約20%，主要由第八代五糧液貢獻(xiàn)?！耙?yàn)榈诎舜寮Z液才推了兩三年，所以增速還不錯(cuò)，另外由于去年（五糧液）力挺價(jià)格的原因，普五終端零售價(jià)波動(dòng)不大，均在1000元以上。”

另一位經(jīng)銷商則向記者表示：“去年五糧液銷售額增長(zhǎng)大概有5%-10%，但這是因?yàn)槲覀內(nèi)ツ曛魍茷o州老窖(000568)的1573，如果力推五糧液，我估計(jì)這個(gè)幅度還能提高5%左右，因?yàn)槲寮Z液不存在什么動(dòng)銷的問(wèn)題，進(jìn)了貨一定能賣得出去的，所以1573雖然被我們大力推但一年下來(lái)銷售額反而沒(méi)有五糧液高。”

這種“價(jià)穩(wěn)量升”的勢(shì)頭今年還在延續(xù)。券商相關(guān)渠道調(diào)研顯示，五糧液2月動(dòng)銷旺盛，年后渠道補(bǔ)貨意愿強(qiáng)烈，其中江蘇、上海、安徽表現(xiàn)較旺。根據(jù)2月初相關(guān)調(diào)研反饋，當(dāng)前普五批價(jià)在965-980元，經(jīng)典批價(jià)在1700-1750元，環(huán)比基本持平。經(jīng)銷商整體回款比例在40%以上，發(fā)貨比例在35%左右。

盡管如公司所言，以普五為代表的核心單品表現(xiàn)不俗，但記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，五糧醇、五糧特曲、尖莊等系列酒的銷售狀況卻略顯慘淡。受訪的經(jīng)銷商均對(duì)此直言道：“賣得不好?！鄙鲜鏊拇ń?jīng)銷商表示，“尖莊現(xiàn)在這個(gè)性價(jià)比就不能推，這個(gè)品牌要想做大還有一個(gè)過(guò)程?！?/p>

究其原因，受訪的經(jīng)銷商均表示，系列酒競(jìng)品太多，宴席場(chǎng)景表現(xiàn)不佳，消費(fèi)者反饋性價(jià)比不高，“沒(méi)有專門(mén)的銷售策略來(lái)應(yīng)對(duì)，根本起不來(lái)量?！?/p>

盡管如此，出于對(duì)利潤(rùn)的考量，經(jīng)銷商依然對(duì)五糧液系列酒保持了一定的興趣?！半m然五糧液銷售額非常高，但利潤(rùn)不行，賣五糧液我們只能賺個(gè)5%-6%，所以動(dòng)力不大，中低檔的酒雖然賣的不好，但我們賺得多一點(diǎn)，所以這些系列酒我還是會(huì)考慮?！鄙鲜鼋?jīng)銷商表示。

2021年半年報(bào)顯示，五糧液核心產(chǎn)品同比增長(zhǎng)17%，收入占比八成；而系列酒營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)更快，達(dá)到39%，收入占比超過(guò)20%。公司對(duì)此解釋是大力推動(dòng)系列酒產(chǎn)品品牌升級(jí)的結(jié)果。

高端化戰(zhàn)略下的機(jī)會(huì)和競(jìng)爭(zhēng)

核心單品的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)或許印證了五糧液高端化戰(zhàn)略的奏效，其“以高端戰(zhàn)略大單品為核心，強(qiáng)化品牌高端定位”的路線未來(lái)還會(huì)延續(xù)。

“我這邊的銷售情況來(lái)看，五糧液已經(jīng)是消費(fèi)者在千元左右的白酒首選，青花郎和它香型不同，而茅臺(tái)(600519)又貴出太多?！鄙鲜鼋?jīng)銷商向記者表示：“除了價(jià)格，五糧液品牌效應(yīng)做得也很好，很多消費(fèi)者傾向于這個(gè)品牌，所以價(jià)格和包裝上五糧液都有優(yōu)勢(shì)，在不出現(xiàn)大的政策性變化的情況下，我認(rèn)為今年銷量繼續(xù)增長(zhǎng)是肯定的。”

另一位經(jīng)銷商則表示：“五糧液有多年的底子在，我這邊的高端客戶需求是很穩(wěn)定的，所以今年（增長(zhǎng)）應(yīng)該沒(méi)問(wèn)題，但尖莊、五糧醇這些（系列酒），我不好說(shuō)。”

財(cái)聯(lián)社蜂網(wǎng)專家蔡學(xué)飛對(duì)此指出，五糧液完成了名酒化與全國(guó)化的進(jìn)程，第八代五糧液也完成了千元價(jià)格帶的占位，對(duì)其整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升幫助很大。

未來(lái)表現(xiàn)上，蔡學(xué)飛認(rèn)為，普五后續(xù)批價(jià)有望上行。除了目前可見(jiàn)的歷史欠貨問(wèn)題逐步解決、淡季放量壓力較小、拿貨成本上漲等因素外，他指出，隨著未來(lái)白酒高端市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，僅次于飛天茅臺(tái)的普五在替代性作用下，價(jià)格持續(xù)上漲可以預(yù)見(jiàn)。

近年來(lái)，五糧液已兩度提價(jià)。去年11月30日，第八代五糧液宣布漲價(jià)，執(zhí)行889元基礎(chǔ)量?jī)r(jià)格不變，增量?jī)r(jià)格（包括團(tuán)購(gòu)）調(diào)整到1089元，平均出廠價(jià)提升為969元,漲幅近9%。公司稱此次提價(jià)是五糧液價(jià)格向價(jià)值靠攏的市場(chǎng)必然反應(yīng)。再上一次提價(jià)是在2019年5月,當(dāng)時(shí)五糧液將核心單品普五由第七代迭代為第八代,出廠價(jià)從789元/瓶上漲至889元/瓶。

除了普五，定價(jià)2899元/瓶的經(jīng)典五糧液在“高端化戰(zhàn)略”中也被委以重任。在2021年半年報(bào)中，五糧液將經(jīng)典系列形容為高端市場(chǎng)份額核心支柱，在近日對(duì)外投資者溝通交流會(huì)上公司表示，要將經(jīng)典五糧液打造為新的增長(zhǎng)點(diǎn)，拓展重點(diǎn)企業(yè)直銷，“未來(lái)四年五糧液要保持兩位數(shù)以上復(fù)合增長(zhǎng)，為確保任務(wù)落實(shí)會(huì)按照每年增長(zhǎng)100億白酒收入目標(biāo)去謀劃?！?/p>

不過(guò)高端市場(chǎng)開(kāi)拓難度并不小，除了自身產(chǎn)品力，還面臨強(qiáng)勁對(duì)手茅臺(tái)。另一位四川經(jīng)銷商表示：“兩千多一瓶的經(jīng)典五糧液已經(jīng)屬于奢侈品了，因此公司控量比較嚴(yán)，去年（銷量）增長(zhǎng)其實(shí)不多，我去年拿到1噸的銷售份額，今年只調(diào)到了3噸，經(jīng)典五糧液的銷售名額是很難拿到的，又要直接和茅臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，所以我覺(jué)得還是有點(diǎn)難?！?/p>

詩(shī)婢家酒業(yè)研究院秘書(shū)長(zhǎng)張皓然也指出，“經(jīng)典五糧液首先要解決的是，消費(fèi)者愿意買，經(jīng)銷商愿意賣的問(wèn)題，否則只能是錦上添花，而不是重要增長(zhǎng)極或者第二核心產(chǎn)品?！彼a(bǔ)充表示：“經(jīng)典五糧液怎么講出自己的故事和價(jià)值很關(guān)鍵，另一方面就是要解決經(jīng)銷商愿意賣的問(wèn)題?！?/p>

五糧液今年年初的換帥也受到市場(chǎng)期待。蔡學(xué)飛表示，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的就任算得上一大利好?！拔寮Z液的內(nèi)部接班好處很多，首先新領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于企業(yè)內(nèi)部的業(yè)務(wù)板塊比較熟悉，不存在磨合問(wèn)題。第二，接班人有基層政府的工作背景，對(duì)當(dāng)?shù)氐恼虅?wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)則也比較了解，在未來(lái)的工作開(kāi)展工作中，對(duì)于資源整合的便利性有較大提高?！?/p>

白酒專家楊承平也分析指出，曾從欽在五糧液任職已兩年多，經(jīng)驗(yàn)豐富，業(yè)內(nèi)對(duì)他均較為看好?！拔艺J(rèn)為他和鄒濤算得上一對(duì)黃金搭檔，都是年輕有為的人才，對(duì)于五糧液今年的表現(xiàn)，我持樂(lè)觀態(tài)度，非?？春谩！?/p>

一個(gè)月前，新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子就任后確立了五糧液的十四五規(guī)劃目標(biāo)，包括“5111”發(fā)展目標(biāo)與“2118”發(fā)展目標(biāo)，即闖進(jìn)世界 500 強(qiáng)、酒業(yè)主業(yè)銷售收入過(guò)千億、原酒產(chǎn)能達(dá)到 20 萬(wàn)噸、基酒存儲(chǔ)能力達(dá)到 100 萬(wàn)噸、利潤(rùn)總額達(dá)到 800 億等。

值得一提的是，經(jīng)銷商在調(diào)研中向財(cái)聯(lián)社記者反映的利潤(rùn)不足問(wèn)題有望得到緩解。公司在上述交流會(huì)上表示，增厚經(jīng)銷商利潤(rùn)成為今年工作重點(diǎn)，一方面會(huì)控制發(fā)貨節(jié)奏，精細(xì)化管理渠道，另外會(huì)增加文化產(chǎn)品來(lái)增厚經(jīng)銷商利潤(rùn)，釋放活力。

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