美團(03690)繼近日股價接連調(diào)整后，今日股價迎來小幅反彈，最新報150.2港元，上漲3.23%，成交8.33億港元。

國信證券稱，美團傭金減免政策響應(yīng)了2月18日發(fā)改委《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》中“引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準”的要求，有利于促進平臺與商戶的長期共贏，我們粗略估計該政策對外賣業(yè)務(wù)利潤影響在每單0.13元以下。

除引入“服務(wù)星級”激勵機制外，美團已經(jīng)為保障騎手權(quán)益進行了一系列的算法改善。在騎手工傷險和社保繳納上，預(yù)計2022年美團外賣的工傷險繳納將全面落實，單均成本預(yù)計在0.05元以下，而社保繳納需等待監(jiān)管層明確針對靈活用工平臺的具體執(zhí)行方式，預(yù)計將逐步落實。

2022年外賣業(yè)務(wù)成本將有所增長，由于社區(qū)電商盈利改善，公司整體利潤水平有望維持。維持合理估值區(qū)間261-294港幣，繼續(xù)維持“增持”評級。

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