交銀國(guó)際發(fā)研報(bào)指，京東繼續(xù)增持達(dá)達(dá)，以5.46億美元及戰(zhàn)略資源投入完成股票認(rèn)購(gòu)，持股比例由46%增至52%，實(shí)現(xiàn)并表。達(dá)達(dá)業(yè)務(wù)分為本地即時(shí)零售平臺(tái)京東到家和本地即時(shí)配送平臺(tái)達(dá)達(dá)快送。收入中來(lái)自京東集團(tuán)的占比持續(xù)下降，京東到家及同城配送收入占比提升，2020年分別為40%和20%。

京東和達(dá)達(dá)的合作包括京東物流最后一公里配送外包、京東App首頁(yè)給予京東到家一級(jí)入口，及于京東App聯(lián)合推出小時(shí)購(gòu)和“附近”頻道。京東“小時(shí)購(gòu)”買家滲透率仍有較大提升空間。

交銀預(yù)計(jì)京東從3月開始合并達(dá)達(dá)報(bào)表，對(duì)22年收入/利潤(rùn)影響分別為0.7%/-3%。預(yù)計(jì)去年4季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，1季度增速有望繼續(xù)跑贏大盤，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)22年零售業(yè)務(wù)PEG0.8倍。維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)104美元/403港元。

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