交銀國際發(fā)研報指，京東繼續(xù)增持達達，以5.46億美元及戰(zhàn)略資源投入完成股票認購，持股比例由46%增至52%，實現(xiàn)并表。達達業(yè)務(wù)分為本地即時零售平臺京東到家和本地即時配送平臺達達快送。收入中來自京東集團的占比持續(xù)下降，京東到家及同城配送收入占比提升，2020年分別為40%和20%。

京東和達達的合作包括京東物流最后一公里配送外包、京東App首頁給予京東到家一級入口，及于京東App聯(lián)合推出小時購和“附近”頻道。京東“小時購”買家滲透率仍有較大提升空間。

交銀預(yù)計京東從3月開始合并達達報表，對22年收入/利潤影響分別為0.7%/-3%。預(yù)計去年4季度業(yè)績穩(wěn)健增長，1季度增速有望繼續(xù)跑贏大盤，現(xiàn)價對應(yīng)22年零售業(yè)務(wù)PEG0.8倍。維持買入評級，目標(biāo)價104美元/403港元。

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