2022年2月25日眾業(yè)達(002441)（002441）發(fā)布公告稱：交銀施羅德基金管理有限公司余李平張晨、華鑫證券有限責任公司張涵于2022年2月25日調研我司。

本次調研主要內容：

問：2021年度業(yè)績情況

答：2021年度公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同期增長50%-75%，一方面是傳統(tǒng)產業(yè)復蘇及新基建、碳中和、新能源等新興領域投資拉動，下游行業(yè)需求整體回暖，公司充分把握行業(yè)發(fā)展機遇，推動公司與其他競爭對手的差異化發(fā)展，提升客戶體驗和粘度，促使公司2021年度經營性業(yè)績增長；另一方面是公司全資子公司上海泰高開關有限公司的房屋搬遷補償款在2021年度進行確認并計入當期非經常性損益，該款項預計將影響公司2021年凈利潤11,500萬元，具體金額以會計師事務所審計確認的數(shù)據(jù)為準。

問：眾業(yè)達分銷品牌

答：公司分銷的產品覆蓋品牌近200個、型號70多萬種。2020年公司前五大供應商為施耐德、ABB、西門子、常熟開關、德力西，其采購額占公司2020年度采購總額的比例分別為35.22%、20.17%、11.20%、8.06%、3.32%，共計77.97%。前五大供應商的采購額雖然逐年有所增加，但占采購總額的占比逐年有所下降。近幾年，公司也拓展了菲尼克斯、天正、德力西、歐姆龍等品牌，2022年，公司將會與SMC展開合作。公司堅持多品牌戰(zhàn)略，成熟產品與成長產品都是我們重點發(fā)展的方向，未來公司會結合市場及客戶需求不斷增加品牌和品類。

問：公司分銷產品定價

答：公司結合供應商指導價、自身采購成本以及市場實際來定價。隨著向供應商的采購成本提高，我們會相應提高銷售產品單價。

問：眾業(yè)達客戶類型

答：眾業(yè)達的下游客戶主要有盤廠、集成商、二級分銷商、原始設備制造商、工程安裝公司。商城除了上述客戶類型，還有貿易商、MRO、行業(yè)客戶、五金門店、裝飾設計公司等其他類型的客戶，且客戶占比相對分散。

問：公司的利潤相關情況

答：公司的盈利一方面來自于分銷業(yè)務的產品銷售溢價和供應商按季度和按年度給予的銷售折扣，另一方面來自于從事系統(tǒng)集成和成套業(yè)務取得的利潤。公司每年均與供應商簽訂分銷協(xié)議，按約定供應商每年會綜合考慮公司的采購指標完成情況、市場拓展情況、服務支持情況等，按季度、年度給予公司采購量一定比例的銷售折扣。實務操作中，公司一般在取得供應商有關銷售折扣確認函或開票信息后抵減成本。一般情況下公司當年獲得的銷售折扣包括了當年前三季度的季度銷售折扣和上一年第四季度的季度銷售折扣及上一年度的年度銷售折扣。未來，公司將通過覆蓋全國的分銷網絡以及眾業(yè)達商城，提升物流響應能力，提高技術服務網建設，提升客戶的粘性和對客戶的服務能力，從而提升對客戶的議價能力，提高公司的毛利率。同時，通過精細化管理、嚴控費用增長，從而提升凈利率。

問：公司的存貨情況

答：公司存貨金額較大且逐年增長，這是由公司的分銷模式決定的：公司大部分的分銷產品都是先從供應商處買斷后再出售給下游客戶，這種分銷模式決定了公司必須保有一定的存貨量以滿足下游客戶隨時采購的需求，而且隨著業(yè)務規(guī)模的擴大，存貨量也相應擴大。另外，一般情況下，供應商每年給予公司兩次定期或不定期的退貨機會，公司可以將可能形成滯銷的部分產品退給供應商，幫助降低存貨積壓的風險。同時，公司也有制定相應的措施來提高及控制存貨周轉率。

問：公司以前年度第四季度利潤低的原因

答：公司以前年度第四季度利潤較低主要是第四季度需要計提員工薪酬獎金及信用、資產減值損失等。資產減值損失主要包含了計提存貨減值以及商譽減值。

問：眾業(yè)達商城的經營情況

答：公司的工業(yè)品電氣數(shù)字化專業(yè)服務平臺“眾業(yè)達商城”主要銷售眾業(yè)達簽約品牌的產品，能滿足客戶不同需求的“一站式工業(yè)品服務平臺”。同時，作為線下業(yè)務的重要補充，快速有效覆蓋中小客戶和長尾市場。作為公司電子化訂單的接入口，也大幅提高工作人員的工作效率，使得工作人員能騰出更多精力覆蓋更多的大客戶。眾業(yè)達商城主要面向的客戶是小B客戶，和C端客戶不同，B端的客戶對采購產品的需求是持續(xù)性的，眾業(yè)達商城具有多品牌多品類的特點，且完全向會員開放公司的實時庫存，而且眾業(yè)達商城在眾多的工業(yè)類電商平臺中電氣類產品是具有權威性的，商城中的產品詳情描述完全與品牌官方同步，且開發(fā)的技術選型模塊可以讓一些技術基礎較差的客戶很輕松地找到自己需要的產品，使客戶形成很高的粘度；商城開發(fā)的營銷系統(tǒng)通過聯(lián)合品牌商做品牌的產品推廣活動，把產品精準地推送到目標應用客戶，解決以往“客戶找產品”和“產品找客戶”難的行業(yè)痛點。

問：眾業(yè)達商城的銷售品類情況

答：眾業(yè)達商城的主要合作品牌有施耐德、ABB、西門子、菲尼克斯、德力西等國內外知名電氣品牌商，隨著這幾年產線的拓展也開始和博世、百塔、3M、得力等工具和勞保品牌開展合作。截止目前，眾業(yè)達商城已經覆蓋近10多個工業(yè)產線一級類目，經營品牌100+家，產品SKU100萬+。其中，眾業(yè)達在2017年設立了眾業(yè)達供應鏈管理有限公司，旨在進行眾業(yè)達商城輔助品類的補充，主要產品有電氣和自動化控制類小元件、電氣及電氣周邊應用輔材、安防勞保類MRO應用品類等，已經補充的SKU接近幾萬個，未來將進行更大規(guī)模的補充以適用更多的重點應用場景。

問：眾業(yè)達商城的獲客情況

答：眾業(yè)達商城運營團隊在線上和線下兩個不同的場景同時發(fā)力，線上進行SEO/SEM的建設和優(yōu)化，利用新媒體運營方式廣泛獲客并精準營銷；與多品牌供應商密切合作，通過直播等活動，快速獲客；同時結合線下各子公司中小客戶團隊、二級辦事處進行線下開發(fā)和服務，去進行長尾市場的覆蓋。隨著互聯(lián)網行業(yè)發(fā)展趨勢以及網絡消費習慣的養(yǎng)成，同時眾業(yè)達商城能為客戶提供相關產品選型、技術等方面的支持，所以眾業(yè)達商城的客戶黏性還是比較高。

問：公司數(shù)字化建設情況

答：公司持續(xù)進行數(shù)字化建設與升級，ERP系統(tǒng)作為整個眾業(yè)達集團業(yè)務系統(tǒng)的核心，日常有2000以上的并發(fā)用戶，日處理各類單據(jù)數(shù)量達10萬張以上，并與多個供應商的訂單平臺通過EDI接口進行訂單等數(shù)據(jù)的交換。另外，根據(jù)不同業(yè)務及日常辦公需求，還存有多套業(yè)務支持系統(tǒng)，比如提供決策依據(jù)的BI系統(tǒng)、進行倉儲及物流管理的WMS系統(tǒng)、對客戶關系進行管理分析的CRM系統(tǒng)、電子商務平臺ZYDMALL及自動化辦公平臺OA、HR系統(tǒng)等。通過數(shù)字化管理工具的全面推行，賦能業(yè)務，推動公司與其他競爭對手的差異化發(fā)展，提升客戶體驗和粘度，實現(xiàn)業(yè)務的可持續(xù)發(fā)展。

問：公司業(yè)務的發(fā)展空間

答：工業(yè)電氣產品下游分布廣泛，產品廣泛應用于電力、通信、裝備制造、市政、新能源、自動化、電子、軌道交通、基礎設施、智能制造等各個領域。整體行業(yè)市場受到國家宏觀經濟發(fā)展周期的影響，工業(yè)電氣產品分銷行業(yè)的增速與GDP的增速基本保持一致，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)，增速保持高于行業(yè)增速的發(fā)展。不同的行業(yè)周期，均有突出發(fā)展的下游行業(yè)帶動整個工業(yè)電氣行業(yè)的穩(wěn)定增長。按照工業(yè)電氣產品應用領域分布狀況，未來包括新基建、智能電網、碳中和、新能源、自動化、軌道交通、智能制造以及數(shù)字化等相關應用領域行業(yè)的快速發(fā)展，將有利于工業(yè)電氣產品市場的增長，為公司帶來更多的業(yè)務機會。

眾業(yè)達主營業(yè)務：公司是工業(yè)電氣產品的專業(yè)分銷商,主營業(yè)務為通過自有的銷售網絡分銷簽約供應商的工業(yè)電氣元器件產品,以及進行系統(tǒng)集成產品和成套制造產品的生產和銷售。

眾業(yè)達2021三季報顯示，公司主營收入92.64億元，同比上升21.22%；歸母凈利潤3.19億元，同比上升21.17%；扣非凈利潤3.17億元，同比上升21.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入33.3億元，同比上升3.71%；單季度歸母凈利潤1.08億元，同比上升18.52%；單季度扣非凈利潤1.08億元，同比上升18.91%；負債率36.16%，投資收益-485.65萬元，財務費用-3153.19萬元，毛利率9.94%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。證券之星估值分析工具顯示，眾業(yè)達（002441）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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