2022年2月24日晶盛機電(300316)（300316）發(fā)布公告稱：南方基金史博 章暉 黃春逢 王博 蕭嘉倩 惲雷 萬朝輝 梁嘉鑠、浙商證券王華君 李思揚 張錦于2022年2月23日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司主要產(chǎn)品及所處行業(yè)發(fā)展情況介紹.

答：公司是一家國內(nèi)領(lǐng)先的專注于“先進材料、先進裝備”的高新技術(shù)企業(yè)，以“打造半導(dǎo)體材料裝備領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)展綠色智能高科技制造產(chǎn)業(yè)”為使命，圍繞硅、碳化硅、藍寶石三大主要半導(dǎo)體材料開展業(yè)務(wù)。在硅材料領(lǐng)域，公司專注于光伏和集成電路領(lǐng)域兩大產(chǎn)業(yè)的系列關(guān)鍵設(shè)備，光伏領(lǐng)域相關(guān)裝備在技術(shù)和業(yè)務(wù)規(guī)模上均取得了行業(yè)認可的地位，其中長晶設(shè)備技術(shù)和銷量達到了全球領(lǐng)先水平；集成電路領(lǐng)域，在8-12英寸大硅片設(shè)備上，公司產(chǎn)品在晶體生長、切片、拋光、外延等晶片材料環(huán)節(jié)已具備8寸線幾乎100%整線以及12寸單晶爐、拋光機等核心設(shè)備的供應(yīng)能力，產(chǎn)品技術(shù)水平已達到國際先進水平。藍寶石材料方面，公司大尺寸藍寶石晶體生長工藝和技術(shù)已達到國際領(lǐng)先水平，目前已成功生長出全球領(lǐng)先的700Kg級藍寶石晶體，建立了規(guī)?；a(chǎn)基地，是掌握核心技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。公司碳化硅外延設(shè)備已通過客戶驗證，同時在6英寸碳化硅晶體生長、切片、拋光環(huán)節(jié)建立測試線，以實現(xiàn)裝備和工藝技術(shù)的領(lǐng)先，加快推進第三代半導(dǎo)體材料碳化硅業(yè)務(wù)的前瞻性布局。近年來，全球能源結(jié)構(gòu)調(diào)整速度加快，中國提出“雙碳”目標(biāo)，光伏產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景廣闊；集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心向中國轉(zhuǎn)移、國產(chǎn)替代的進程加快、硅片向大尺寸方向發(fā)展、以及第三代半導(dǎo)體材料的需求速，為公司所在行業(yè)的發(fā)展提供了很大的機遇。

問：公司2021年度預(yù)計業(yè)績同向上升,請說明業(yè)績提升的原因?

答：根據(jù)公司于2022年1月13日發(fā)布的2021年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期增長84.11%–114.41%。2021年，公司圍繞“先進材料、先進裝備”的發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)做好做強主營業(yè)務(wù)，積極推動研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，夯實質(zhì)量管理，打造高品質(zhì)設(shè)備的批量制造和集中交付能力，優(yōu)化流程管理體系，提升組織管理效能，公司各項業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。報告期內(nèi)，受益于光伏行業(yè)下游硅片廠商積極推進擴產(chǎn)進度，公司積極把握市場機遇，持續(xù)提升設(shè)備交付能力，強化技術(shù)服務(wù)品質(zhì)，實現(xiàn)訂單量、營業(yè)收入規(guī)模及經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長。同時，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化進程加快，公司半導(dǎo)體設(shè)備訂單量同比增長，公司藍寶石材料業(yè)務(wù)及輔材耗材業(yè)務(wù)也取得快速發(fā)展，為公司經(jīng)營業(yè)績增長作出了積極貢獻。

問：請介紹下公司的核心競爭優(yōu)勢?

答：公司是一家國內(nèi)領(lǐng)先的專注于“先進材料、先進裝備”的高新技術(shù)企業(yè)。公司競爭力主要體現(xiàn)在核心技術(shù)、制造、人才、管理、企業(yè)文化和品牌等方面，具體如下：①人才及技術(shù)研發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新的能力。公司始終堅持以技術(shù)創(chuàng)新和對客戶需求深度挖掘的雙輪驅(qū)動模式作為公司持續(xù)發(fā)展的源動力，以“技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模領(lǐng)先”的目標(biāo)進行資源投入，以“提升人才能力、優(yōu)化組織效能、激發(fā)個體活力”為目標(biāo)不斷完善人力資源體系，確保公司競爭力的可持續(xù)性。截至2021年9月30日，公司擁有497項專利，其中發(fā)明專利64項。②優(yōu)秀的企業(yè)文化和組織能力。公司成立十五年來始終堅持以“打造半導(dǎo)體材料裝備領(lǐng)先企業(yè)，發(fā)展綠色智能高科技制造產(chǎn)業(yè)”為企業(yè)使命，貫徹“先進材料，先進裝備”的發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞“坦誠樂觀、忠誠奉獻、奮斗為本、成就伙伴、開拓創(chuàng)新、共鑄輝煌”的核心價值觀，建立了強有力的企業(yè)文化及組織，不斷提高員工凝聚力，促進團隊協(xié)作，實現(xiàn)企業(yè)與員工共同發(fā)展，實現(xiàn)“科技之晶、盛譽天下”的企業(yè)愿景。③先進制造和質(zhì)量管理能力。公司創(chuàng)建技術(shù)與規(guī)模雙領(lǐng)先的質(zhì)量管理模式，實施“穩(wěn)健批量”和“柔性快速”雙模制造管理模式，持續(xù)強化精益生產(chǎn)和全流程質(zhì)量管理，打造高效率的生產(chǎn)制造過程和裝配零缺陷的產(chǎn)品交付能力。④品牌影響力和客戶優(yōu)勢。公司自創(chuàng)建以來，通過持續(xù)的自主技術(shù)創(chuàng)新、不斷提升產(chǎn)品品質(zhì)和專業(yè)化的技術(shù)支持服務(wù)，在半導(dǎo)體和光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域高端客戶群中建立了良好的品牌知名度，在行業(yè)內(nèi)擁有較高的聲譽。

問：如何看待碳化硅市場?公司在碳化硅襯底領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢如何?

答：碳化硅作為第三代半導(dǎo)體材料的典型代表，具有高禁帶寬度、高電導(dǎo)率、高熱導(dǎo)率等優(yōu)越物理特征。碳化硅襯底是寬禁帶半導(dǎo)體的核心材料，以其制作的器件具有耐高溫、耐高壓、高頻、大功率、抗輻射等特點，具有開關(guān)速度快、效率高的優(yōu)勢，可大幅降低產(chǎn)品功耗、提高能量轉(zhuǎn)換效率并減小產(chǎn)品體積。主要應(yīng)用于以5G通信、航空航天為代表的射頻領(lǐng)域和以新能源汽車、“新基建”為代表的電力電子領(lǐng)域，具有明確且可觀的市場前景。碳化硅襯底制作的技術(shù)門檻較高，良率低，成本較高制約其發(fā)展，導(dǎo)致行業(yè)的整體產(chǎn)能遠不及市場需求。公司的技術(shù)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：①持續(xù)的設(shè)備研發(fā)能力。公司是國內(nèi)晶體生長設(shè)備龍頭，同時深耕半導(dǎo)體大硅片加工設(shè)備領(lǐng)域多年，公司的晶體生長設(shè)備及加工設(shè)備均主要使用自研設(shè)備，公司不斷進行調(diào)試、提升設(shè)備性能，促進設(shè)備和工藝的高效融合。②豐富的硬脆材料加工經(jīng)驗。碳化硅與藍寶石在加工技術(shù)上具有較強的技術(shù)通用性。公司在硅和藍寶石材料的切割、研磨、拋光等關(guān)鍵設(shè)備上均有較強的技術(shù)基礎(chǔ)，已在半導(dǎo)體硅材料和藍寶石加工設(shè)備領(lǐng)域得到市場認可。③成熟的規(guī)?；L晶經(jīng)驗。公司長期圍繞硅、藍寶石和碳化硅三種晶體材料開展業(yè)務(wù)，在熱場設(shè)計、熱場仿真和工藝研發(fā)方面具有豐富的經(jīng)驗。公司在藍寶石領(lǐng)域已具備上千爐臺集中控制的大規(guī)模生產(chǎn)經(jīng)驗優(yōu)勢，產(chǎn)品具有優(yōu)良的品質(zhì)穩(wěn)定性和低成本優(yōu)勢，可移植到碳化硅襯底材料的生產(chǎn)中。④主要技術(shù)指標(biāo)達到或優(yōu)于業(yè)內(nèi)技術(shù)水平。目前公司中試線產(chǎn)出的6英寸碳化硅襯底在直徑、多型面積、電阻率、彎曲度和翹曲度均達到業(yè)內(nèi)指標(biāo)范圍，襯底片總厚度變化率（TTV）可穩(wěn)定達到＜3μm，微管密度（MPD）可穩(wěn)定達到問：公司藍寶石材料板塊業(yè)務(wù)增長較快,如何看待藍寶石材料后續(xù)的市場需求?公司在藍寶石材料領(lǐng)域的布局如何?公司的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在哪些方面?寧夏鑫晶盛的進展如何?

答：藍寶石兼具優(yōu)良的光學(xué)、物理、化學(xué)性能，應(yīng)用場景不斷擴展。藍寶石為Al2O3晶體，工作溫度高達1,900°C。單晶C面與GaN襯底沉積薄膜間的晶格常數(shù)失配率低，且符合GaN磊晶制程中耐高溫的要求，因此藍寶石晶片是制作LED的關(guān)鍵材料。藍寶石的莫氏硬度達9級，同時具備良好的透光性、熱傳導(dǎo)性、電氣絕緣性，因此藍寶石在智能手表、智能手機攝像頭蓋板、HOME鍵等應(yīng)用場景不斷擴展。在藍寶石領(lǐng)域，公司可提供滿足LED照明襯底材料和窗口材料所需的藍寶石晶錠和晶片。公司對于藍寶石晶體生長的工藝，以及配套的熱場和溫度梯度的控制具備較為深入的理解。同時，藍寶石長晶設(shè)備和核心加工設(shè)備為公司自主研發(fā)制造，設(shè)備的穩(wěn)定性、精確性和自動化程度高，可有效降低人為因素對生長過程的干擾，進而提高晶體的良率與均一性。公司具備全球最大的700Kg藍寶石生長能力。在良率相當(dāng)?shù)那闆r下，藍寶石晶體尺寸越大，材料的利用率越高，邊角損失越小，成本優(yōu)勢更加顯著。公司的藍寶石生產(chǎn)基地選址于內(nèi)蒙古和寧夏，充分利用當(dāng)?shù)氐碾妰r優(yōu)勢，可大幅降低生產(chǎn)過程中的能源成本。從設(shè)備、生長工藝、規(guī)模化生產(chǎn)體系、能源價格等各個環(huán)節(jié)累積下來，公司藍寶石的成本具有非常明顯的優(yōu)勢，是掌握核心技術(shù)及規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。公司與消費電子視窗防護領(lǐng)域的制造龍頭藍思科技(300433)合作，成立寧夏鑫晶盛電子材料公司，從事藍寶石材料的生產(chǎn)及加工，為藍寶石材料在消費電子應(yīng)用領(lǐng)域的規(guī)模應(yīng)用提前布局。目前寧夏鑫晶盛電子材料公司的建設(shè)工作有序推進中，設(shè)備陸續(xù)安裝調(diào)試并分批投產(chǎn)。

問：請介紹下公司的服務(wù)板塊的主要布局情況?

答：公司搭建了近千人的專業(yè)的技術(shù)服務(wù)團隊，在客戶集中的區(qū)域成立了服務(wù)中心服務(wù)站（包頭、樂山、云南、西寧、銀川、天津、宜興等地），做到配件及技術(shù)人員能在第一時間到達現(xiàn)場，為客戶提供2H需求響應(yīng)，24H上門售后服務(wù)，6H部件精準(zhǔn)調(diào)達以及精準(zhǔn)的數(shù)據(jù)分析，專項提供設(shè)備技改/優(yōu)化、產(chǎn)能和質(zhì)量提升等技術(shù)指導(dǎo)及方案支持，實現(xiàn)售后+配件+技術(shù)服務(wù)+人員培訓(xùn)全方位的本地化服務(wù)，通過行業(yè)領(lǐng)先的專業(yè)能力和超越客戶需求的服務(wù)，實現(xiàn)客戶設(shè)備價值最大化。

晶盛機電主營業(yè)務(wù)：晶體生長、加工裝備研發(fā)制造和藍寶石材料生產(chǎn)

晶盛機電2021三季報顯示，公司主營收入39.91億元，同比上升60.61%；歸母凈利潤11.1億元，同比上升111.97%；扣非凈利潤10.51億元，同比上升114.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入17.04億元，同比上升67.94%；單季度歸母凈利潤5.1億元，同比上升106.1%；單季度扣非凈利潤5.06億元，同比上升116.28%；負債率55.66%，投資收益2893.13萬元，財務(wù)費用-1225.44萬元，毛利率38.18%。

該股最近90天內(nèi)共有14家機構(gòu)給出評級，買入評級11家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為91.09。近3個月融資凈流出2.7億，融資余額減少；融券凈流出5077.14萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，晶盛機電（300316）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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