作 者丨陳植

圖 源丨新華社

一度叱咤風云的華爾街沽空機構(gòu)，正遭遇前所未有的監(jiān)管壓力。

近日，有報道稱美國司法部正對多家知名沽空機構(gòu)展開調(diào)查，了解他們是否存在違規(guī)內(nèi)幕交易等行為。

其中，渾水研究創(chuàng)始人卡森·布洛克（Carson Block）也在調(diào)查范圍內(nèi)。

“美國司法部調(diào)查的重點，主要是個別對沖基金是否與沽空機構(gòu)合謀，利用沽空報告進行不當交易獲利。尤其是在沽空機構(gòu)發(fā)布沽空報告前，這些對沖基金是否提前獲取相關(guān)內(nèi)容，從而早早布局，并與沽空機構(gòu)分享相關(guān)的沽空利益?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理告訴記者。

在他看來，隨著美國司法部的深入調(diào)查，沽空機構(gòu)與個別對沖基金的沽空利益鏈將很快浮出水面。

“我們也很好奇，很多上市公司股價在沽空報告面世后迅速大跌30%-40%，這背后，會不會存在對沖基金提前借入大量股票，只等沽空報告面世便趁機大舉沽空獲利的狀況?！?/STRONG>上述華爾街對沖基金經(jīng)理指出。

另一位華爾街大型資管機構(gòu)交易主管向記者直言，若美國司法部發(fā)現(xiàn)沽空機構(gòu)與個別對沖基金存在內(nèi)幕交易，沽空機構(gòu)的市場口碑和形象將遭遇“毀滅性打擊”。

值得注意的是，當前華爾街沽空機構(gòu)的日子也不大好過。

游戲驛站（GME.US）在2021年初上演“逼空大戰(zhàn)”期間，擁有20多年沽空歷史的知名沽空機構(gòu)香櫞決定不再尋求沽空機會，轉(zhuǎn)而專注買漲交易。究其原因，香櫞質(zhì)疑游戲驛站估值“虛高”，遭遇大量散戶的強烈反擊。

“如今，華爾街沽空機構(gòu)的影響力正在持續(xù)減弱。”上述華爾街大型資管機構(gòu)交易主管指出。越來越多的投資機構(gòu)不再盲目相信沽空報告，而是實地考察上市公司經(jīng)營狀況，通過強化自身投研能力做出精準投資決策。

“某種程度而言，沽空機構(gòu)叱咤風云的時代，已經(jīng)結(jié)束了?！彼毖?。

隱秘的沽空利益鏈

上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者透露，去年12月初，華爾街開始傳言美國司法部已著手調(diào)查個別對沖基金與沽空機構(gòu)是否存在不當交易獲利行為。

“當時，加拿大對沖基金Anson Funds、沽空機構(gòu)Marcus Aurelius Value、渾水、香櫞等機構(gòu)據(jù)傳都在調(diào)查范疇內(nèi)。”

上述基金經(jīng)理說。

美國司法部的調(diào)查重點：

一是在沽空報告發(fā)布前，對沖基金是否已從沽空機構(gòu)獲取報告內(nèi)容，提前布局獲利；

二是這些對沖基金與沽空機構(gòu)之間是否存在利益關(guān)系，包括對沖基金與沽空機構(gòu)是如何分配沽空利益的。

記者了解到，當時華爾街有消息稱，美國司法部審查了數(shù)十只美股的交易記錄，尋找這些股票在遭遇沽空機構(gòu)狙擊前，是否存在對沖基金提前布局的跡象；以及這些對沖基金與沽空機構(gòu)是否相互配合，大舉沽空相關(guān)股票獲利。

這些調(diào)查無疑將揭開沽空利益鏈的“冰山一角”。

“此前，不少華爾街投資機構(gòu)曾經(jīng)質(zhì)疑沽空機構(gòu)與個別對沖基金存在著隱秘的合謀沽空不當獲利行為?！?/P>

上述華爾街對沖基金經(jīng)理向記者指出。具體來看，在沽空報告發(fā)布后，相關(guān)上市公司股價往往驟然大跌30%-40%，但通常需要參與沽空的對沖基金提前向做市商借入大量股票頭寸，才能實現(xiàn)如此顯著的沽空效果。因此，不排除對沖基金提前獲得沽空報告內(nèi)容，才敢肆意大舉借入股票沽空。

不少華爾街投資機構(gòu)還質(zhì)疑沽空機構(gòu)利用自身影響力，夸大沽空報告結(jié)論，配合個別對沖基金“狙擊”某些股票獲利。

“多數(shù)投資機構(gòu)都希望通過此番調(diào)查，揭開沽空機構(gòu)是否存在不當交易的真相。”上述華爾街大型資管機構(gòu)交易主管表示。此前，不少投資機構(gòu)都曾因沽空機構(gòu)狙擊，遭遇持倉股票股價大幅回落的情況。

沽空機構(gòu)日子不好過

在遭遇嚴監(jiān)管的華爾街沽空機構(gòu)，日子越來越難過。

多位華爾街投資機構(gòu)人士向記者直言，如今沽空機構(gòu)的市場影響力已經(jīng)不如以往。六七年前，一份沽空報告，足以在金融市場掀起驚濤駭浪，引發(fā)相關(guān)上市公司股價劇烈震動；如今，沽空報告更像是“小打小鬧”，甚至不少投資機構(gòu)對其直接無視。

“究其原因，一是金融市場認為不少沽空報告存在夸大其詞、結(jié)論錯誤等問題，不愿再將其作為重要的交易決策依據(jù)；

二是近年越來越多的投資機構(gòu)持續(xù)強化自身投研能力，通過實地考察做出投資決策，不再依賴沽空機構(gòu)的所謂風險提示。”一位華爾街投資機構(gòu)負責人指出。

比如，去年多家華爾街對沖基金派員工前往中國，實地考察眾多中概股的實際業(yè)務(wù)發(fā)展狀況，以此判斷其投資價值。

而華爾街投資環(huán)境驟變，也令香櫞等知名沽空機構(gòu)被迫轉(zhuǎn)型。

去年初游戲驛站（GME.US）上演“逼空大戰(zhàn)”期間，一度堅持游戲驛站估值虛高觀點的香櫞遭到廣大美國散戶的強烈反擊，之后香櫞決定停止做空研究并不再發(fā)表做空報告，轉(zhuǎn)而為個人投資者提供多頭交易機會。

“目前，沽空機構(gòu)的存在價值與生存空間正受到大幅擠壓?！鼻笆鋈A爾街對沖基金經(jīng)理坦言。20年前，香櫞等沽空機構(gòu)剛剛面世時，通過秉承“為資本市場揪出壞公司，引導(dǎo)良幣驅(qū)逐劣幣”的理念，贏得資本市場廣泛尊重，但過去數(shù)年沽空機構(gòu)因被質(zhì)疑參與大量違規(guī)交易獲利，不但被美國散戶認定為“協(xié)助投資機構(gòu)賺取散戶財富的工具”，還被部分投資機構(gòu)詬病其存在大量內(nèi)幕交易與市場操縱行為，導(dǎo)致其市場口碑形象持續(xù)滑坡。

“若此次調(diào)查證實沽空機構(gòu)與部分對沖基金之間存在著不當交易，沽空機構(gòu)很可能將退出歷史舞臺，從華爾街金融市場銷聲匿跡?！鼻笆龌鸾?jīng)理認為。

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