2022年2月16日銀輪股份(002126)（002126）發(fā)布公告稱(chēng)：中信建投許琳、睿遠(yuǎn)基金蘇勃瑞、安信證券劉浩天于2022年2月14日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問(wèn)：應(yīng)對(duì)原材料的持續(xù)上漲公司現(xiàn)在與主機(jī)廠有沒(méi)有進(jìn)行談價(jià)?談判價(jià)格是一次性上調(diào)還是有相關(guān)的價(jià)格聯(lián)動(dòng)?原材料如果持續(xù)高位,公司如何消化價(jià)格壓力?

答：由于大宗材料價(jià)格大幅上漲，公司與客戶(hù)就產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)行協(xié)商，取得了積極進(jìn)展，與主要客戶(hù)達(dá)成了不同方式的價(jià)格調(diào)整，有一次性上調(diào)售價(jià)的，也有形成大宗材料價(jià)格聯(lián)動(dòng)。原材料如果長(zhǎng)期處在高位，我們消化的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)，但總體會(huì)消化掉，一方面獲取的新項(xiàng)目是按高位價(jià)格作為基準(zhǔn)，另一方面存量項(xiàng)目也在做價(jià)格調(diào)整。

問(wèn)：今年新能源客戶(hù)會(huì)有哪些拓展,會(huì)給我們帶來(lái)多少增量?

答：公司為北美新能源客戶(hù)配套業(yè)務(wù)正在逐步放量，在造車(chē)新勢(shì)力方面拓展也取得了重要進(jìn)展，其主要產(chǎn)品是冷媒及冷卻液集成模塊、前端模塊、空調(diào)箱模塊等。公司新能源業(yè)務(wù)總體上保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在未來(lái)2-3年將成為公司最主要的業(yè)務(wù)構(gòu)成，改變?cè)瓉?lái)以商用車(chē)為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

問(wèn)：今年商用車(chē)及非道路板塊會(huì)不會(huì)有比較大的壓力?

答：商用車(chē)及非道路海外業(yè)務(wù)保持較好增速，主要客戶(hù)包括戴姆勒、約翰迪爾、康明斯、卡特、CNH、ZF等，主要產(chǎn)品是緩速器油冷器、冷卻模塊、尾氣處理產(chǎn)品。增長(zhǎng)因素主要有兩方面，一方面是美國(guó)出臺(tái)大規(guī)模基建投資，拉動(dòng)商用車(chē)、工程機(jī)械海外需求。另一方面像戴姆勒、約翰迪爾這些客戶(hù)，公司耕耘了很多年，客戶(hù)的訂單都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，增量主要來(lái)自于整車(chē)熱管理，主要是緩速器油冷器、冷卻模塊、尾氣處理產(chǎn)品，陸續(xù)已經(jīng)拿到了很多客戶(hù)的項(xiàng)目，如中國(guó)重汽(000951)、東風(fēng)商用車(chē)、柳汽等，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額在未來(lái)2-3年有明顯提升。綜合來(lái)看，商用車(chē)及非道路業(yè)務(wù)有希望做到持平略增，分季度看的話，預(yù)計(jì)全年是前低后高的趨勢(shì)。

問(wèn)：新能源板塊的盈利能力是否能超過(guò)商用車(chē),乘用車(chē)?

答：新能源主要前期投入很大，包括研發(fā)和產(chǎn)線投入，但隨著訂單的放量，規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)，利潤(rùn)率呈現(xiàn)逐年提升的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)后期逐步達(dá)到乃至超過(guò)傳統(tǒng)燃油乘用車(chē)的銷(xiāo)售利潤(rùn)率。

問(wèn)：未來(lái)3-5年規(guī)劃,營(yíng)收和盈利方面考核目標(biāo)?

答：公司2020年度報(bào)告披露了2021年至2023年的營(yíng)收目標(biāo)，其中2023年目標(biāo)是100億-108億，目前來(lái)看確定性較高。盈利方面：公司高度重視盈利指標(biāo)改善，從重規(guī)模轉(zhuǎn)變?yōu)橛c規(guī)模并重，其中對(duì)盈利指標(biāo)的考核權(quán)重提升到50%以上。通過(guò)調(diào)整組織機(jī)構(gòu)、推行內(nèi)部經(jīng)營(yíng)體承包制改革等，讓各經(jīng)營(yíng)體的管理層成為創(chuàng)業(yè)者，個(gè)人利益與業(yè)績(jī)指標(biāo)深度掛鉤，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)體盈利指標(biāo)的逐季改善，促使職能部門(mén)員工主動(dòng)加入子公司和工廠創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)管理費(fèi)用的瘦身。

問(wèn)：公司有沒(méi)有在電子類(lèi)產(chǎn)品上進(jìn)一步拓展的計(jì)劃?

答：公司注重?zé)峁芾硐到y(tǒng)相關(guān)電控產(chǎn)品的拓展，目前已有電子風(fēng)扇、電子水泵、無(wú)刷電機(jī)、電子水閥產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量供貨，也將進(jìn)一展拓展其他電控產(chǎn)品。

銀輪股份主營(yíng)業(yè)務(wù)：節(jié)能、減排、智能、安全四條產(chǎn)品發(fā)展主線,專(zhuān)注于油、水、氣、電介質(zhì)間的熱交換產(chǎn)品及后處理排氣系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。

銀輪股份2021三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入58.32億元，同比上升29.35%；歸母凈利潤(rùn)2.16億元，同比下降22.68%；扣非凈利潤(rùn)1.85億元，同比下降23.08%；其中2021年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入17.77億元，同比上升18.58%；單季度歸母凈利潤(rùn)4035.28萬(wàn)元，同比下降46.48%；單季度扣非凈利潤(rùn)2889.15萬(wàn)元，同比下降52.58%；負(fù)債率58.49%，投資收益1838.34萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用6492.84萬(wàn)元，毛利率20.59%。

該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)6家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為14.06。證券之星估值分析工具顯示，銀輪股份（002126）好公司評(píng)級(jí)為3星，好價(jià)格評(píng)級(jí)為3星，估值綜合評(píng)級(jí)為3星。(評(píng)級(jí)范圍：1 ~ 5星，最高5星)

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關(guān)鍵詞： 產(chǎn)品 客戶(hù) 商用車(chē) 業(yè)務(wù) 盈利 新能源 預(yù)計(jì)